來源:未知 編輯:特許加盟榜 2020-06-29 16:16
有機構(gòu)指出,從歷史經(jīng)驗來看,穩(wěn)定匯率的手段往往是價格引導(dǎo)和資本管制在先,其次是動用外匯儲備,后才是使用利率手段。當前外匯占款沒有出現(xiàn)顯著減少,表明價格引導(dǎo)和資本管制等方法已取得較好的穩(wěn)定效果,因此無需為了穩(wěn)定匯率而調(diào)高利率。
美聯(lián)儲加息,人民銀行會否上調(diào)公開市場操作(OMO)利率?這個問題,暫時不會有正式答案。27日,央行未開展公開市場操作,利率調(diào)不調(diào)也就無從談起。不過,不少市場人士認為,當前形勢下,央行上調(diào)公開市場操作利率本就是小概率事件,央行不開展操作,其實已在一定程度上表明了態(tài)度,圍繞公開市場“加息”與否的爭論將告一段落。
9月27日,央行未開展公開市場操作。當日早些時候,美聯(lián)儲在結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議之后宣布加息25個基點。隨后,印尼、巴林、沙特等國貨幣當局紛紛跟進上調(diào)了基準利率。
我國央行會不會像過去有些時候那樣,上調(diào)公開市場操作利率以回應(yīng)美聯(lián)儲加息?這個問題,至少從9月份開始,就困擾著不少人。大家期望央行通過27日的公開市場操作給出官方答案。然而,27日,央行沒有開展操作。
或許,這個問題只是被暫時擱置,等到OMO重啟的那***,懸念終將揭曉。但在不少市場人士看來,央行其實已經(jīng)給出了答案。
穩(wěn)定中美利差進而穩(wěn)定人民幣匯率,這是認為央行有必要跟隨美聯(lián)儲“加息”的一條主要邏輯。當前人民幣匯率的確面臨著一定的貶值壓力,這種壓力既內(nèi)生于中美經(jīng)濟景氣度的相對變化,也受到外部風險因素及外匯市場情緒的影響。近期公布的8月銀行代客結(jié)售匯逆差數(shù)據(jù)擴大,更引起市場對匯率波動的警惕。但是,通過提高利率來穩(wěn)定匯率,未必是明智的做法,且通常在匯率波動面臨失控風險的情形下才會見到。
有機構(gòu)指出,從歷史經(jīng)驗來看,穩(wěn)定匯率的手段往往是價格引導(dǎo)和資本管制在先,其次是動用外匯儲備,后才是使用利率手段。當前外匯占款沒有出現(xiàn)顯著減少,表明價格引導(dǎo)和資本管制等方法已取得較好的穩(wěn)定效果,因此無需為了穩(wěn)定匯率而調(diào)高利率。
今年以來,全球經(jīng)濟復(fù)蘇共振減弱,分化再度顯現(xiàn),當前中美經(jīng)濟與政策周期并不同步。對于我國貨幣政策來說,目前市場討論更多的是要不要繼續(xù)放松,而不是要不要收緊的問題。在經(jīng)濟仍面臨下行壓力的情況下,上調(diào)利率與擴內(nèi)需、穩(wěn)增長的取向沖突,若傷及經(jīng)濟基本面,反而無益于穩(wěn)定匯率。當前形勢下,央行上調(diào)公開市場操作利率本就是小概率事件。
有市場人士還表示,雖然短期流動性較為充裕,但如果真要調(diào)整操作利率,開展100億元的象征性操作也不是不可以,終,央行沒有這么做,其實已經(jīng)能夠說明問題。往后看,央行可能會在10月中旬重啟操作,但經(jīng)過季末一波財政支出,預(yù)計屆時貨幣市場利率仍將處于低位運行,甚至低于當前水平,在OMO利率與貨幣市場利率相當?shù)那闆r下,更沒有上調(diào)的理由。
答案其實已經(jīng)明了,圍繞公開市場“加息”與否的爭論將告一段落。
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