A股策略：無論從 PE、PB 來看，還是從國際比較或者歷史比較，當前 A 股整體估值均已到達底部位置，對這個事實市場沒有太多爭議，不過投資者普遍擔心估值低了可以再低，反映出弱市下跌中對“√”型走勢左側風險的極度恐懼。但誰也無法先知地知道底部準確位置究竟在哪里，更何況也不可能要求買股票每一次都買在點上。前兩個交易日，大盤已經出現強勢板塊的領跌，比如之前的食品飲料，醫藥，家電等。強勢板塊的殺估值，表明了市場的悲觀情緒已經到達高位。我們換一個角度思考，拋開抄底思維，當前估值下到底有沒有配置價值？回溯 2000 年以來全部個股不同估值業績匹配下的股價收益率表現，超 12 萬條樣本的大樣本歷史數據顯示，在當前市場整體市盈率 16 倍左右，30 倍 PE 以下公司超過 40%的估值水平下，如果業績增速能在 10%以上，那么當前價位下購買股票持有一年預計取得正收益的概率在 75%左右，期望收益率在 25%左右。相比其他大類資產，我們認為當前 A 股權益資產具有投資價值。

海外策略：和我們此前預期一致，美股繼續維持震蕩格局，等待新的變量打破目前的弱平衡。道瓊斯上漲98點，納斯達克上漲0.79%，標普上漲0.62%。此前連續13日下跌的金融板塊終于反彈，包括高盛，摩根大通，美洲銀行在內的多個金融股漲幅超過1%。昨晚重要的事件是亞馬遜全面進入醫藥電商，收購線上藥房PillPack。亞馬遜股價上漲2.4%，美國連鎖藥房CVS股價一度跌幅10%。第二大藥房Walgreen收盤下跌9.9%。醫藥電商是亞馬遜后涉足領域，在美國有著千億美元規模以上的市場空間，也意味著移動互聯網全面改造傳統零售。未來美股在弱平衡被打破前，繼續維持目前震蕩格局，但向下的概率更高。熱點關鍵詞：券商破凈，1倍PB到底合不合理？股權質押對券商影響有限。券商：板塊行情表現: 2018 年 5 月申萬非銀金融板塊降幅較上月有所收窄，當月下跌-2.11%，仍然跑輸大盤 2.45 個百分點，在申萬 28 個一級行業中排名第 14 位。

興業證券董天馳：從支破凈券商的出現，到今天 10 幾支券商處于 1 倍 PB 以下（按 18 年的動態 PB）僅僅過去了 20 來天，那么券商的 PB 估值到底應該怎么去理解？1 倍 PB 到底是不是合理值？

首先從 PB 的 B 入手，券商的資產端由 4 塊主要類別的資產構成：貨幣資金、自營部分、信用部分和其他，前 3 塊基本占了 80%以上。貨幣資金拆解開來主要以客戶資金為主，其他可歸類于流動性準備或自營配置中的一種，那實際上決定 B 的主要因素就是自營和信用業務。自營業務是一個重資產、正負可能性皆有的業務，雖然整體預期由于一些套利型投資而更偏正收益，但從謹慎的原則出發 1 倍 PB 算是自營的均衡估值， 除非有強烈的股債雙殺預期會造成折價。

對于美食的誘惑是很多的吃貨們都無法抗拒的，很多的投資者也紛紛看到了其中的商機，選擇了這個行業來創業。米線是非常具有特色的美食，上市之后給消費者帶來不一樣的口感，深受消費者的追捧，哪家出名?蒙自源米線就是一個非常有實力的品牌，它受到了消費者們的一致認可，口碑好業績很突出，加盟創業是很明智的選擇，下面我們來了解一下這個品牌吧。

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