通脹后期龍頭企業(yè)以漲價或換裝的形式消化成本，也是行業(yè)整合良機，2007、2008年大麥價格高至400多美元/噸時公司實際也保持了25%左右增速。

      收購了新銀麥之后，公司不僅提升了市占率，更重要的是對大本營市場的鞏固，未來一致對外，競爭格局明朗化。從攤煎餅到蒸饅頭再到攤煎餅，青啤的功力已上新臺階。公司對新銀麥噸酒產(chǎn)能收購價為3400元、PB為5.4倍，動態(tài)PE大約15倍。

      目前成本和銷量的低預(yù)期已在股價中得以反映。收購新銀麥啤酒預(yù)計明年可為公司增凈利1.6億元，我們將2011-2012年每股盈利預(yù)測上調(diào)至1.50、1.89元，中期看來年通脹預(yù)期回落，估值水平必然回到30倍以上，目標價45元，調(diào)升評級至“強烈推薦-A”。

      風險因素：漲幅過大，成本上漲過于持久,酒水招商平臺。