中國人民銀行參事、調查統計司原司長盛松成表示，隨著金融去杠桿邊際力度下降，預計今年廣義貨幣(M2)增速將高于去年，超過8.5%。

日前，上海財經大學高等研究院發布《2020中國宏觀經濟形勢分析與預測年中報告》。在發布會上，盛松成表示，穩健中性的貨幣政策邊際上不應再趨緊。

金融去杠桿效果顯現

盛松成說，金融監管加強、金融去杠桿的影響首先表現在M2的增速上。央行數據顯示，5月末，我國M2余額174.31萬億元，同比增長8.3%，增速與上月末持平，比上年同期低0.8個百分點。

從歷史上看，社會融資規模和M2增速走勢基本一致，兩者相關系數達0.88，個別月份二者的增速走勢甚至完全一致。比如，2016年一季度，社會融資規模存量增速和M2增速都是13.4%。

但從2016年10月開始，隨著M2同比增速的下降，我國社會融資規模與M2的增速差異逐漸擴大。2017年8月末，社會融資規模同比增速（13.1%）高于M2同比增速（8.9%）4.2個百分點，差距達到。“M2的同比增速在2017年5月開始跌破10%（9.6%），僅保持個位數增長，至今已經一年?！笔⑺沙烧f。

央行的統計數據顯示，今年4月我國社會融資規模增量為15750億元，而今年5月則為7608億元，不僅環比下降較多，而且比去年同期減少3023億元。其中，今年5月當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.14萬億元，同比少增384億元；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣減少228億元，同比多減129億元。

此外，在社會融資規模增量中，委托貸款減少1570億元，同比多減1292億元；信托貸款減少904億元，同比減少2716億元；未貼現的銀行承兌匯票減少1741億元，同比多減496億元。

“也就是說，表外融資合計減少了4215億元，同比減少4504億元，這是造成5月社會融資規模增量同比下降的主要原因?！笔⑺沙烧f。金融去杠桿的目標之一，就是想辦法把銀行表外業務趕入表內。顯然，金融體系內去杠桿已經初見成效。

除了社會融資規模增量下降，M2的來源結構也顯示，對非金融部門債權對M2增速的貢獻率，今年1-5月份是99.7%，但去年1-5月份是104.5%。盛松成說，這說明從今年前五個月看，流向實體經濟的資金對M2增速的貢獻率比去年同期要低。

“未來隨著金融去杠桿逐步到位，社會融資規模和M2增速又會逐漸接近?！笔⑺沙烧f。數據也顯示，20205月末，M2同比增速為8.3%，比社會融資規模存量增速（10.3%）低2個百分點。社會融資規模存量與M2的增速差異已經在縮小。

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