香港上市之后一個(gè)月，小米結(jié)束了靜默期，各大外資投行紛紛發(fā)表研報(bào)唱多小米。

上市首日就遭破發(fā)，一個(gè)月內(nèi)，小米市值幾乎腰斬，但根據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，分析師們?nèi)哉J(rèn)為小米股價(jià)12個(gè)月內(nèi)將較周三收盤價(jià)上漲22%。周四，小米盤中一度漲超8%。收盤時(shí)，小米集團(tuán)大漲5.48%，報(bào)收18.08港元。

多數(shù)投行認(rèn)為，隨著小米對(duì)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的關(guān)注以及其在中國(guó)硬件市場(chǎng)份額的增加，小米的收入與利潤(rùn)都將上漲。摩根士丹利預(yù)計(jì),2018至2020年之間小米凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)61%，中金也預(yù)計(jì)該期間內(nèi)，小米收入與利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率分別為45%與60%。

摩根士丹利在研報(bào)中予以小米“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)20港元。大摩稱，小米產(chǎn)品及效率是集團(tuán)成功要素，透過具競(jìng)爭(zhēng)力價(jià)格產(chǎn)品提升市場(chǎng)份額。受惠集團(tuán)“硬體+互聯(lián)網(wǎng)+新零售”的“鐵三角”商業(yè)模式，預(yù)期2017-2020年非國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則盈利年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)61%。不過，大摩也認(rèn)為小米估值較阿里巴巴及騰訊有輕微折讓。

瑞信則對(duì)小米給出“中性”評(píng)級(jí)， 目標(biāo)價(jià)18.6港元，仍略高于現(xiàn)價(jià)。瑞信稱，小米作為全球第四大智能手機(jī)供應(yīng)商，目前透過互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其龐大的客戶群，拓展物聯(lián)網(wǎng)(IoT)生態(tài)系統(tǒng)，現(xiàn)處于初級(jí)階段，未來其海外市場(chǎng)將逐步商業(yè)化。瑞信稱贊小米“以誠(chéng)實(shí)的價(jià)格制造出令人驚嘆的產(chǎn)品”，改善了市場(chǎng)對(duì)“中國(guó)制造”的智能手機(jī)以及l(fā)oT的印象。瑞信認(rèn)為，小米的下一步是要證明其“硬體+互聯(lián)網(wǎng)+新零售”的“鐵三角”模式在海外，即印度市場(chǎng)也能取得成功。

摩根大通給出小米“增持”的評(píng)級(jí)，目標(biāo)股價(jià)21港元。其研報(bào)指出，小米是全球增長(zhǎng)快的智能手機(jī)和智能loT硬件提供商之一。摩根大通預(yù)計(jì)小米的增長(zhǎng)速度將遠(yuǎn)超同行，2017年至2020年之間，其收入與每股收益的復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)40％和59%。摩根大通指出小米股票未來增長(zhǎng)的動(dòng)力主要來自：（1）新市場(chǎng)智能手機(jī)份額的擴(kuò)張（歐洲和東南亞將是2020的重點(diǎn)，而拉美將是2019年的重點(diǎn)）；（2）小米智能硬件與loT產(chǎn)品全球影響力的擴(kuò)大（由液晶電視主導(dǎo)）；（3）中國(guó)和海外市場(chǎng)MAU的增長(zhǎng)，以及中國(guó)貨幣化的上升；（4）海外市場(chǎng)，比如印度的早期貨幣化。

此外，華爾街見聞此前文章提到，高盛授予小米“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)22港元。高盛表示，小米股價(jià)潛在催化劑包括中國(guó)智能手機(jī)付運(yùn)量市占率增加，在更多海外市場(chǎng)展開營(yíng)運(yùn)或推出新產(chǎn)品，受惠于用戶及廣告客戶上升，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入持續(xù)增加，及正建立海外互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)貨幣化的能力。

德銀也授予小米“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)23.2港元。德銀研報(bào)稱，小米有強(qiáng)勁的地位，足以顛覆環(huán)球智能電話市場(chǎng)及IoT行業(yè)，并有潛力像蘋果、三星及任天堂等成為一個(gè)家庭品牌。德銀認(rèn)為，小米關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)在于旗下產(chǎn)品的性價(jià)比，而產(chǎn)品Mi8智能手機(jī)的成功，意味品牌有能力進(jìn)入高平均售價(jià)產(chǎn)品的市場(chǎng)，可擴(kuò)闊客源。

各大投行也在研報(bào)中指出小米未來的風(fēng)險(xiǎn)。摩根士丹利與摩根大通同時(shí)提到，小米將面臨來自其他國(guó)內(nèi)手機(jī)品牌，比如華為、OPPO、Vivo手機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)。大摩認(rèn)為，智能手機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈并具有周期性，小米可能遇到提升品牌形象的挑戰(zhàn)。此外，大摩認(rèn)為，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的增長(zhǎng)也取決于智能手機(jī)的成功，其次，小米物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)的貨幣化仍處于初期階段，能見度較低。

瑞士信貸列出的風(fēng)險(xiǎn)包括，小米中國(guó)MAU增長(zhǎng)放緩以及海外智能手機(jī)市場(chǎng)（印度）擴(kuò)張的失敗。摩根大通還指出，大型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，比如騰訊的Wechat占用了大部分用戶的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)間。隨著谷歌可能進(jìn)入中國(guó)，特別是如果Android Playstore卷土重來，將帶來不小的競(jìng)爭(zhēng)。

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