香港上市之后一個月，小米結(jié)束了靜默期，各大外資投行紛紛發(fā)表研報唱多小米。

上市首日就遭破發(fā)，一個月內(nèi)，小米市值幾乎腰斬，但根據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，分析師們?nèi)哉J為小米股價12個月內(nèi)將較周三收盤價上漲22%。周四，小米盤中一度漲超8%。收盤時，小米集團大漲5.48%，報收18.08港元。

多數(shù)投行認為，隨著小米對互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的關(guān)注以及其在中國硬件市場份額的增加，小米的收入與利潤都將上漲。摩根士丹利預計,2018至2020年之間小米凈利潤年復合增長率將達61%，中金也預計該期間內(nèi)，小米收入與利潤的復合增長率分別為45%與60%。

摩根士丹利在研報中予以小米“增持”評級，目標價20港元。大摩稱，小米產(chǎn)品及效率是集團成功要素，透過具競爭力價格產(chǎn)品提升市場份額。受惠集團“硬體+互聯(lián)網(wǎng)+新零售”的“鐵三角”商業(yè)模式，預期2017-2020年非國際會計準則盈利年復合增長率達61%。不過，大摩也認為小米估值較阿里巴巴及騰訊有輕微折讓。

瑞信則對小米給出“中性”評級， 目標價18.6港元，仍略高于現(xiàn)價。瑞信稱，小米作為全球第四大智能手機供應(yīng)商，目前透過互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其龐大的客戶群，拓展物聯(lián)網(wǎng)(IoT)生態(tài)系統(tǒng)，現(xiàn)處于初級階段，未來其海外市場將逐步商業(yè)化。瑞信稱贊小米“以誠實的價格制造出令人驚嘆的產(chǎn)品”，改善了市場對“中國制造”的智能手機以及l(fā)oT的印象。瑞信認為，小米的下一步是要證明其“硬體+互聯(lián)網(wǎng)+新零售”的“鐵三角”模式在海外，即印度市場也能取得成功。

摩根大通給出小米“增持”的評級，目標股價21港元。其研報指出，小米是全球增長快的智能手機和智能loT硬件提供商之一。摩根大通預計小米的增長速度將遠超同行，2017年至2020年之間，其收入與每股收益的復合增長率將達40％和59%。摩根大通指出小米股票未來增長的動力主要來自：（1）新市場智能手機份額的擴張（歐洲和東南亞將是2020的重點，而拉美將是2019年的重點）；（2）小米智能硬件與loT產(chǎn)品全球影響力的擴大（由液晶電視主導）；（3）中國和海外市場MAU的增長，以及中國貨幣化的上升；（4）海外市場，比如印度的早期貨幣化。

此外，華爾街見聞此前文章提到，高盛授予小米“買入”評級，目標價22港元。高盛表示，小米股價潛在催化劑包括中國智能手機付運量市占率增加，在更多海外市場展開營運或推出新產(chǎn)品，受惠于用戶及廣告客戶上升，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入持續(xù)增加，及正建立海外互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)貨幣化的能力。

德銀也授予小米“買入”評級，目標價23.2港元。德銀研報稱，小米有強勁的地位，足以顛覆環(huán)球智能電話市場及IoT行業(yè)，并有潛力像蘋果、三星及任天堂等成為一個家庭品牌。德銀認為，小米關(guān)鍵優(yōu)勢在于旗下產(chǎn)品的性價比，而產(chǎn)品Mi8智能手機的成功，意味品牌有能力進入高平均售價產(chǎn)品的市場，可擴闊客源。

各大投行也在研報中指出小米未來的風險。摩根士丹利與摩根大通同時提到，小米將面臨來自其他國內(nèi)手機品牌，比如華為、OPPO、Vivo手機的競爭。大摩認為，智能手機市場競爭激烈并具有周期性，小米可能遇到提升品牌形象的挑戰(zhàn)。此外，大摩認為，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的增長也取決于智能手機的成功，其次，小米物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)的貨幣化仍處于初期階段，能見度較低。

瑞士信貸列出的風險包括，小米中國MAU增長放緩以及海外智能手機市場（印度）擴張的失敗。摩根大通還指出，大型互聯(lián)網(wǎng)平臺，比如騰訊的Wechat占用了大部分用戶的互聯(lián)網(wǎng)時間。隨著谷歌可能進入中國，特別是如果Android Playstore卷土重來，將帶來不小的競爭。

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