這些年，從民企到國企、從非上市公司到A股到港股再到美股，不少東北公司為了“博出位”，無所不用其極。

有被質疑造假，一小時暴跌90%的輝山乳業。有創業板財務造假退市股：欣泰電氣。

有找操盤手操縱自家股票還爆虧的大連電瓷。有違約資金超過70億的中國違約王：東北特鋼。有被渾水公司阻擊直至退市的綠諾科技。

每一個案例拿出來回顧，都是一幕幕狗血鬧劇。所以人們常說：投資不過山海關。但這句話太***，有失偏頗。有偏見的地方，存在預期差，所以芒格常說：“反過來想，總是反過來想”。那么，我們今天就請出一家名為（603866）的正牌東北企業，反過來想。

看看在一棍子打死的全盤否定下，會不會別有洞天。話說，雖然我們國人都戴著有色眼鏡看東北企業，但人家背后的股東金主，可并不簡單，清一色為證金公司、挪威中央銀行、阿布扎比投資局這樣的國家隊。難道外國央行、國際主權財富基金們不熟悉國情，搞不清楚山海關的存在？

這就有意思了，崇尚價值投資的老外們如此青睞桃李面包，一定有它的道理。

大史學家司馬遷，在流傳千古的《史記》中，熱情的點贊了自己的摯友：李廣將軍。他寫道：余睹李將軍，悛悛如鄙人，口不能道辭。及死之日，天下知與不知，皆為盡哀。彼其忠實心誠信于士大夫也。

諺曰：‘桃李不言，下自成蹊。’此言雖小，可以諭大也。”翻譯過來：李將軍，樸樸實實像個鄉下人，口不善于言辭，死的時候天下無論認識他的或不認識他的，都為他十分哀痛。桃李雖不能言語，可樹下踩出小路來。桃李不言，下自成蹊，就是這么來的。比喻為人品德高尚，誠實、正直，用不著自我宣言，就自然受到人們的尊重和敬仰。

桃李面包為什么要取這名，大概有此來頭。因為他成功的秘訣，也是一個字：“土”捏好面團，烤好面包，不搞花花腸子，自然會受到消費者的青睞。這鄉下人的產品想必大家并不陌生，但凡你去過大小超市，看不到桃李面包算我輸。

面包是烘焙行業的一個重要分支，近幾年市場規模和銷量都逐步擴大。而2017年，桃李面包的收入超過40億人民幣。按桃李面包單品價格6元/袋左右計算，2017年，他共銷售出去驚人的6.67億袋面包！這面包袋，得繞地球幾圈？過去4年，桃李面包的市場占有率從8.3%一直增加到了12.3%，面包袋繞地球圈數逐年遞增。一個本來極度分散的食品子行業，就這樣在默默耕耘的桃李面包腳下，做到了“桃李不言，下自成蹊”。

這不禁讓人大呼神奇，想打探他成功的秘密。是有強大的產品研發實力嗎？并沒有，他每年的研發費用率只有非常可憐的百分之零點一左右。是率先掌握了面包的核心技術，一勞永逸？得了吧，面包是非常容易制作的食品，不要說各種面包店，是個人在家都能做。

有好吃到讓人哭的味道？也不是，論口味，他甚至比很多面包作坊都要差一點。那么，是有非常先進的經營理念？想多了，整個公司都透露著東北老鐵樸實的風格，主打產品包裝都那么多年了還是一個不變的塑料袋。

說來道去，還是繞不開一個“土”字。其實，食品飲料行業走“土”路線的不止桃李面包一家，***辣眼睛的WORD廣告的椰樹椰汁、一瓶辣醬打天下的老干媽，以及萬年不換瓶的貴州茅臺。這幾家公司都是現象級的存在，桃李也加入了這個陣營。

23年前，創始人吳志剛在鴨綠江邊的丹東弄了個面包廠，本只想改善生活，殊不知，這家處于邊陲四線小城市的工廠，竟就靠著土里土氣的打法茁壯成長起來了。桃李面包具體是怎么個土法？兩個字：簡單。

桃李無非是自己在廠里生產面包，然后配送到超市或者小店，也不做什么廣告，不炒概念，頂多就推了一種無添加劑的面包。雖然也在各大電商開了旗艦店，但線上銷量占比非常少。目前，面包行業主要有四種經營模式：種是中央工廠+批發分銷。第二種是中央廠+自建品牌連鎖店。第三種是線上烘焙品牌。第四種是個體經營、超市自主烘焙。種是原始的。在各個城市設立工廠生產產品，然后通過集中物流配送批發給本地及周邊城區的超市或經銷商，再銷售給終端消費者。