徐明星的OKEX涉嫌“非法交易”與“詐騙”全調(diào)查 | 鈦媒體深度

赴京維權(quán)、上門理論、服毒威脅、集體報(bào)案、眾人上訪，過去的兩個(gè)月間，絡(luò)繹不絕的數(shù)字貨幣投資人聚集在OKCoin位于北京海淀區(qū)上地的總部辦公地，聲討這家公司和其背后的控制人：徐明星，國內(nèi)比特幣交易所OKCoin創(chuàng)始人，以及OK系主要公司OKEX實(shí)際控制人，如今外出時(shí)常有保鏢陪護(hù)。
前赴后繼的維權(quán)行動(dòng)，看似在一場場徐明星的反擊聲明和“投資者應(yīng)該愿賭服輸”的爭辯中變成了口水戰(zhàn)，投資者到底有沒有責(zé)任？OKEX到底是什么性質(zhì)的平臺(tái)？中國的法律邊界到底在哪里？為何徐明星會(huì)突然來那一場“獻(xiàn)給國家”的言論，到底孰是孰非，圍繞徐明星的迷霧始終沒有散開，鏈得得研究團(tuán)隊(duì)在過去的一個(gè)多月也圍繞平臺(tái)交易的各個(gè)環(huán)節(jié)在全國展開了調(diào)查，逐漸有了完整而清晰的事實(shí)真相。
3月9日，國內(nèi)比特幣交易平臺(tái)OKEX及OK集團(tuán)創(chuàng)始人徐明星在員工群里發(fā)表言論稱,“未來隨時(shí)準(zhǔn)備捐給國家。”這一突然的在很多人看來有些莫名其妙的言論引起軒然大波。
但是鮮為人知的是，據(jù)鏈得得App調(diào)查查證，就在此前的2018年2月24日，東莞市公安局以“詐騙案”，正式對(duì)OKEX平臺(tái)可能涉嫌“非法期貨交易”或者更嚴(yán)重的“詐騙罪”，展開刑事立案偵查。
另據(jù)鏈得得了解，中國其他地方也有陸續(xù)立案。
眾多投資人上門維權(quán)，讓OKEX這家長期占據(jù)世界數(shù)字貨幣交易所排位前三甲的公司，持續(xù)牽動(dòng)著輿論***緊繃的神經(jīng)。來自百余位維權(quán)投資者所有的指控都來源于一個(gè)爆發(fā)點(diǎn)，OKEX平臺(tái)提供的“合約交易”產(chǎn)品。
被爆倉或者利益嚴(yán)重受損的投資者的維權(quán)理由，都是基于一點(diǎn)，OKEX提供了非法的期貨交易，這在中國違法；而徐明星和OKEX的聲明皆認(rèn)為，平臺(tái)提供的“合約交易”并非期貨產(chǎn)品。不過，根據(jù)鏈得得研究團(tuán)隊(duì)多方取證和調(diào)查、分析，OKEX的“合約交易”可以說具有比較清晰完備的期貨交易屬性。
橫向?qū)Ρ饶壳盀橹故澜缜拔宕蠼灰姿耆龊５膸虐病⒅黧w在中國國內(nèi)的火幣均未開設(shè)期貨，或所謂“合約交易”的產(chǎn)品。但2014年8月至今（截止鏈得得發(fā)稿），OKCoin旗下OKEX交易所平臺(tái)中，那明顯的“合約交易”入口始終沒有停息。
OKEX“合約交易”究竟是不是期貨交易？



區(qū)塊鏈及數(shù)字貨幣問世至今所標(biāo)榜的“去中心化”，在數(shù)字貨幣交易所層面卻實(shí)現(xiàn)了諸多資本金融權(quán)力的集中。數(shù)字貨幣交易所集銀行、銀聯(lián)、證券交易所、券商、發(fā)行審核部門、甚至監(jiān)管者的角色而存在。在資產(chǎn)規(guī)模日益壯大的數(shù)據(jù)貨幣交易市場中，占據(jù)資金流動(dòng)和融通規(guī)則的把控核心。
2014年8月18日，OKCoin發(fā)布消息，稱旗下的比特幣、數(shù)字貨幣“合約交易”平臺(tái)OKEX上線，在“合約交易”幣種上，包含比特幣、萊特幣、以太幣。
當(dāng)時(shí)，OKCoin在“合約交易”業(yè)務(wù)的對(duì)外說明中寫到：此次推出比特幣合約，可實(shí)現(xiàn)比特幣的套期保值，利用比特幣合約對(duì)沖在支付過程中比特幣價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而解決比特幣在支付領(lǐng)域的**問題；此外由于比特幣市場每日成交額有限，導(dǎo)致當(dāng)前比特幣支付能夠承載的業(yè)務(wù)量十分微小，通過比特幣合約放大杠桿，可以變相增加比特幣每日成交額。
這也是投資者維權(quán)時(shí)指摘OKEX違法期貨交易的重要源頭，雖然這并不被OKEX官方承認(rèn)。今年3月22日，OKEX官方在對(duì)媒體的回復(fù)聲明中表示：OKEX法律團(tuán)隊(duì)認(rèn)為平臺(tái)的比特幣虛擬合約業(yè)務(wù)不屬于傳統(tǒng)期貨，交易過程沒有法幣，屬于幣幣兌換，不符合傳統(tǒng)期貨定義，用戶和OKEX公司之間也沒有資金往來。
不過，打開現(xiàn)在OKEX的“合約交易”頁面，鏈得得App也發(fā)現(xiàn)，OKEX的“合約交易”業(yè)務(wù)從交易邏輯到操作規(guī)程，均滿足期貨的顯著特征：高杠桿、保證金、強(qiáng)制平倉、周月季度交割期、標(biāo)準(zhǔn)化合約、平臺(tái)集中交易、套期保值功能宣傳等。在OKEX的英文版頁面介紹中，始終使用futures一詞來指代“合約交易”的業(yè)務(wù)，而futures在金融交易的使用語境中，對(duì)應(yīng)的中文翻譯就是期貨。
2011年，國務(wù)院出臺(tái)《國務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》。其中明確提到，“除依法經(jīng)國務(wù)院或國務(wù)院期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立從事期貨交易的交易場所外，任何單位一律不得以集中競價(jià)、電子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易。”
鏈得得研究團(tuán)隊(duì)搜集和整理近年來中國整治非法期貨交易場所的所有案例，總結(jié)其特征可以發(fā)現(xiàn)：這些平臺(tái)通常以當(dāng)下熱門概念投資產(chǎn)品或金屬、大宗農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨交易為誘餌，面向社會(huì)公眾開展業(yè)務(wù)，主要有以下幾種類型：
一是單純提供交易平臺(tái)，以投資小、收益大等噱頭或以配資為名提供更高杠桿率，吸引投資者參與，為買賣雙方提供撮合交易，收取傭金。部分場所還為境外交易機(jī)構(gòu)（俗稱“外盤”）充當(dāng)代理，或者以外盤代理為名，行內(nèi)盤交易之實(shí)。
二是不僅提供交易平臺(tái)充當(dāng)中介，而且參與交易，成為買方或賣方（俗稱“對(duì)賭”），剩余頭寸進(jìn)入合法交易場所保值。有的在對(duì)賭時(shí)，提供虛假行情或者不同步的交易行情，有的在交易系統(tǒng)惡意設(shè)置障礙。
三、交易過程中存在的機(jī)器人虛假交易、數(shù)據(jù)造假、欺詐、限制平倉等行為的證據(jù)。
反觀近期深陷維權(quán)風(fēng)波的OKEX，鏈得得APP在走訪了近二十位維權(quán)投資人和業(yè)內(nèi)從業(yè)者，了解到OKEX與此三點(diǎn)特征高度的吻合性。
以下，鏈得得App研究團(tuán)隊(duì)的深度調(diào)查，從期貨特征交易的幾大重點(diǎn)環(huán)節(jié)，來還原OKEX平臺(tái)“合約交易”的真實(shí)面貌。
危險(xiǎn)的“合約杠桿”
在全球范圍內(nèi)，加密貨幣期貨交易規(guī)范化進(jìn)程中，芝加哥期權(quán)交易所（Cboe）開啟了***受矚目的運(yùn)營嘗試。2017年12月11日，美國芝加哥期權(quán)交易所正式上線比特幣期貨交易，當(dāng)天便引發(fā)比特幣現(xiàn)貨價(jià)格突破1.6萬美元。作為正規(guī)化嘗試且***被效仿的芝加哥期貨交易所，目前提供的比特幣期貨合約***高的杠桿倍數(shù)為5倍。
而在其他游離各國監(jiān)管和合法邊緣之外的期貨交易所中，投機(jī)和對(duì)賭的色彩就更為顯著。這一點(diǎn)在杠桿疊加的倍數(shù)上窺見一斑。
在目前全球超過250家規(guī)模以上數(shù)字貨幣交易所中，開設(shè)期貨合約業(yè)務(wù)并有規(guī)模人群參與的交易所不超過10家。其中，具有代表性的平臺(tái)：
成立于2014年的BitMex，屬于純期貨領(lǐng)域交易量**的交易所。光比特幣調(diào)期合約24小時(shí)就有3億美元以上的交易量。具備一定交易盤深度，也成為諸多**期貨玩家主要交易的戰(zhàn)場。其期貨合約杠桿為1至100倍任意選擇。
Bitfinex被譽(yù)為**比特幣流動(dòng)性的交易所之一，杠桿倍數(shù)***高為3.33倍。
Bitstar現(xiàn)貨合約與期貨類似，是一種保證金交易的差價(jià)合約，用戶可以通過判斷漲跌來賺取差價(jià)。***高提供5倍杠桿。
極端案例中，俄羅斯的一個(gè)數(shù)字貨幣期貨交易平臺(tái)更是存在驚人的***高1000倍杠桿，但該平臺(tái)的交易量和品牌知名度非常有限。
OKEX的“合約交易”杠桿有兩個(gè)選擇，10倍與20倍。
來自湖北的姚彬自進(jìn)入OKEX的交易合約至今，先后被爆過三次倉，這里面包括自己的錢和親戚朋友的錢約合人民幣80余萬。如今的他已然身無分文，靠朋友接濟(jì)度日。用他的話說，“OKEX的合約杠桿既是瞬間想象暴富的可能，也是讓你瞬間傾家蕩產(chǎn)的存在。”
今年兩會(huì)上，前央行行長周小川在講話中提到了未來監(jiān)管方向?qū)⑹莿?dòng)態(tài)監(jiān)管，他說不喜歡創(chuàng)造純投機(jī)產(chǎn)品，讓大家有一種一夜暴富的幻想。
基于OKEX全球前三大數(shù)字貨幣交易所的影響力認(rèn)知，這個(gè)倍數(shù)無論在合規(guī)體系中還是非監(jiān)管體系下，都屬于杠桿居高，且用戶傾家蕩產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)極大的交易平臺(tái)。20倍杠桿意味著只需繳納5%的保證金即可建倉交易，在用戶下期貨單的數(shù)字貨幣上，該數(shù)字貨幣市場波動(dòng)只要超過5%，便面臨爆倉的風(fēng)險(xiǎn)。期貨單有周、月度和季度的平倉時(shí)間期限，這些期限分別對(duì)應(yīng)著用戶期貨單必須平倉的***終時(shí)間點(diǎn)，但凡是在對(duì)應(yīng)時(shí)間期限之內(nèi)，只有不被爆倉都可以隨時(shí)平倉以獲取盈虧。
數(shù)字貨幣市場是一個(gè)365天、24小時(shí)不間斷的交易市場，且沒有漲停、跌停的限制，亦沒有熔斷的保護(hù)機(jī)制。關(guān)注過數(shù)字貨幣行情的人都能發(fā)現(xiàn)，相比于傳統(tǒng)證券市場，數(shù)幣市場幣價(jià)的波動(dòng)可謂“天方夜譚”。
以鏈得得APP匯總的2018年4月15日每日數(shù)字貨幣漲跌排行榜為例，該日漲幅前三十的幣種全部超過20%的漲幅，前四名的漲幅超過133%；跌幅前三十的幣種全部超過13%，前四名跌幅均超30%。即便作為期貨合約主要標(biāo)的的比特幣、ETH、萊特幣等，24小時(shí)內(nèi)的漲跌波動(dòng)都能夠接近或超過5%，更不用說在期貨合約標(biāo)定的周、月度和季度的更長時(shí)間周期內(nèi)，有多少次可以隨意穿越5%，這個(gè)紙糊的爆倉線了。
因此，在數(shù)字貨幣市場，任何超過200%的杠桿都存在極大的設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
毫無實(shí)物交割，一場以空搏空對(duì)賭
 “這就是一個(gè)自定規(guī)矩的賭場，只是它把人的賭性放得更大”，一位**從事數(shù)字貨幣期貨交易的操盤手對(duì)鏈得得App說，“我上周剛剛被在一個(gè)平臺(tái)上被爆了200個(gè)比特幣，也愿賭服輸，反正再過幾筆交易我只要贏一把，前面輸?shù)腻X都回來了。大部分參與數(shù)字貨幣期貨的人都有同樣的想法。”
關(guān)于為什么不在OKEX上做期貨交易的疑問，上述人士回答，“在我們重度參與者眼中，OKEX期貨交易深度太淺，真實(shí)交易和成交活躍度不高，而且規(guī)則與產(chǎn)品設(shè)計(jì)也存在許多漏洞，這種情況下很容易形成一個(gè)莊家市場，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)和投資回報(bào)不成比例。OKEX主要還是一些初出茅廬又賭性十足的韭菜在里面玩期貨。”
期貨市場之所以能夠被各主要主權(quán)經(jīng)濟(jì)體視為資本市場不可缺少的一部分，并加以規(guī)范建設(shè)和監(jiān)管，是由于期貨市場對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、大宗商品價(jià)格預(yù)判、貨幣波動(dòng)方向預(yù)測、優(yōu)化流動(dòng)性配置、維護(hù)市場穩(wěn)定等方面有調(diào)節(jié)推動(dòng)的作用。以期貨合約交易標(biāo)的性質(zhì)來區(qū)分，大致分為商品期貨與金融期貨。
與傳統(tǒng)合規(guī)的農(nóng)業(yè)、金屬、工業(yè)等大宗商品、原油期貨等市場不同，OKEX的“合約交易”不存在實(shí)物交割的能力和選項(xiàng)。
理論角度看，套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)是期貨市場的兩大功能。以商品期貨為例，在約定平倉時(shí)間點(diǎn)以轉(zhuǎn)移合約標(biāo)的實(shí)物的所有權(quán)來完成交割。這種情況下對(duì)于實(shí)體企業(yè)在生產(chǎn)資料環(huán)節(jié)的中遠(yuǎn)期價(jià)格對(duì)沖將產(chǎn)生實(shí)際套期保值好處，穩(wěn)定了成本價(jià)格，從而保障利潤可持續(xù)，進(jìn)而推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
即便像股指期貨這樣可以進(jìn)行現(xiàn)金交割的金融期貨，往往也會(huì)提供實(shí)物交割的選項(xiàng)。這里的實(shí)物，指的是一份實(shí)實(shí)在在通過非杠桿實(shí)價(jià)購買的ETF指數(shù)基金標(biāo)的產(chǎn)品。
回看OKEX的合約交易，沒有提供任何實(shí)物交割的選項(xiàng)，在合約交易過程中你也購買不到，看不到任何類似于證券市場ETF股指基金的產(chǎn)品份額。
至少得有現(xiàn)貨支持實(shí)物交割的產(chǎn)品，而不是空手對(duì)空手的虛交易。很大程度上，OKEX的合約成交價(jià)格是由買賣雙方在固定時(shí)間、封閉池子里的成交價(jià)決定，無法反映和影響真實(shí)數(shù)幣市場價(jià)格。只要有足夠的資金和籌碼，平臺(tái)就能夠在臨近交割日期時(shí)，向交割價(jià)格進(jìn)行收斂。這個(gè)過程就會(huì)時(shí)不時(shí)引發(fā)合約市場較大的波動(dòng)。
平臺(tái)所提供的比特幣、萊特幣、以太坊等交易標(biāo)的也沒有鉚釘任何被廣泛認(rèn)知的實(shí)物資產(chǎn)，平臺(tái)通過算法和交易程序撮合，匹配一對(duì)多空兩向的對(duì)手盤交易，以10倍或20倍的杠桿配上一定數(shù)額的保證金，便開始了一場既無實(shí)物標(biāo)定又無價(jià)格真實(shí)傳導(dǎo)的對(duì)賭冒險(xiǎn)。
“合約交易”指數(shù)不透明，有鮮明莊家痕跡，價(jià)格操縱空間大
為何說“又無價(jià)格真實(shí)傳導(dǎo)”？價(jià)格發(fā)現(xiàn)作為期貨主要功能之一，承載了價(jià)格對(duì)沖穩(wěn)定和價(jià)格預(yù)判的功能。股指期貨價(jià)格的形成有一套完整、公開、明確且備受規(guī)程監(jiān)管的體系。集合了股票現(xiàn)貨市場價(jià)格、成交量、影響現(xiàn)貨市場的各種因素，以及交易者對(duì)影響現(xiàn)貨市場價(jià)格因素的預(yù)期和投資者心理和行為等重要信息，連同期貨市場的價(jià)格走勢、持倉量、成交量等因素綜合而形成。不可能出現(xiàn)與股指現(xiàn)貨價(jià)格完全脫節(jié)的情況。