曾經(jīng)的黑電龍頭四川長(zhǎng)虹（600839.SH）用了兩個(gè)十年時(shí)間把自己發(fā)展成為行忝陪末座。如今，這家公司在多元化的道路上已經(jīng)迷失了自我，并苦苦掙扎。這家公司**明星氣質(zhì)的產(chǎn)品是長(zhǎng)虹彩電，其在上個(gè)世紀(jì)曾經(jīng)家喻戶(hù)曉。彼時(shí)，四川長(zhǎng)虹扛起了中國(guó)本土彩電崛起的大旗，頭頂20世紀(jì)的“彩電大王”的光環(huán)。如今要問(wèn)80后、90后會(huì)選擇長(zhǎng)虹彩電嗎？多數(shù)人是猶豫的。2017年，四川長(zhǎng)虹（600839.SH）營(yíng)業(yè)收入迎來(lái)了久違的兩位數(shù)增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)15.57%。中間產(chǎn)品（下文會(huì)有具體描述）、白電合計(jì)以50%的收入占比提供了更高的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)。傳統(tǒng)的明星產(chǎn)品—長(zhǎng)虹彩電的表現(xiàn)則很不如意，同比實(shí)現(xiàn)不足4%的增長(zhǎng)。居高不下的成本以及較高的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用也在吞噬著這家公司的利潤(rùn)。近800億元的營(yíng)收只取得了3.56億元的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，同比下降超過(guò)35%。長(zhǎng)虹品牌的衰落二十多年前與長(zhǎng)虹處于同一起跑線(xiàn)的家電公司眾多，甚至長(zhǎng)虹的起點(diǎn)還遠(yuǎn)高過(guò)其他公司，如今卻被同行遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩下。
20年前，風(fēng)華正茂的長(zhǎng)虹一度是國(guó)內(nèi)彩電市場(chǎng)的**霸主，1997年長(zhǎng)虹彩電市場(chǎng)占有率高達(dá)35%。“當(dāng)年每賣(mài)三臺(tái)彩電，就有一臺(tái)是長(zhǎng)虹。”**彩電行業(yè)人士回憶。直至2009年，長(zhǎng)虹彩電保持了20年的銷(xiāo)量**。如今，美的、格力自不必說(shuō)，曾與長(zhǎng)虹并駕齊驅(qū)的青島海爾早已成長(zhǎng)為一家營(yíng)收破千億元，凈利潤(rùn)近60億元，總市值同樣也超過(guò)1000億元規(guī)模的家電業(yè)一線(xiàn)梯隊(duì)公司。長(zhǎng)虹電視也漸漸淡出消費(fèi)者視野。界面新聞在數(shù)十人的小范圍做了一個(gè)簡(jiǎn)單的品牌調(diào)查，如果購(gòu)買(mǎi)彩電你會(huì)選擇哪個(gè)品牌。在各國(guó)產(chǎn)品牌中，長(zhǎng)虹這一選項(xiàng)幾乎被忽略。當(dāng)然，這個(gè)調(diào)查出于樣本方面的原因，結(jié)論可能并不是很?chē)?yán)謹(jǐn)，但是依然具有重要的參考意義。
不妨再來(lái)看看天貓數(shù)據(jù)。同樣是主流55寸智能液晶彩電，以各自天貓旗艦店銷(xiāo)量***高的那款產(chǎn)品來(lái)對(duì)比，長(zhǎng)虹爆款產(chǎn)品總銷(xiāo)量不足2萬(wàn)，海信爆款產(chǎn)品近8萬(wàn)，而小米電視超過(guò)了11萬(wàn)。天貓銷(xiāo)售數(shù)據(jù)清晰揭示了這家公司在產(chǎn)品銷(xiāo)售以及消費(fèi)者認(rèn)同方面的疲弱。“長(zhǎng)虹品牌已經(jīng)老了，品牌力弱。年輕人在選擇電器的時(shí)候，會(huì)選擇更年輕化的品牌。”家電行業(yè)觀(guān)察家劉步塵提起長(zhǎng)虹彩電時(shí)一聲嘆息。他表示，現(xiàn)在的長(zhǎng)虹彩電在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的地位已經(jīng)是數(shù)到了第四、第五，并非龍頭。一路走來(lái)，昔日國(guó)產(chǎn)黑電一方霸主，如今身上彩電的標(biāo)簽已日漸模糊。多元化格局下的苦苦掙扎盡管業(yè)務(wù)規(guī)模有限，但是四川長(zhǎng)虹明顯有著較為復(fù)雜的母子公司控制關(guān)系。以上市公司為主體，旗下控制的子公司、孫公司以及聯(lián)營(yíng)企業(yè)等主體多達(dá)147家；2016年這一數(shù)字為152家。數(shù)量如此眾多的這些權(quán)益主體，從事的業(yè)務(wù)范圍涵蓋了彩電、白電、IT直到包裝印刷、房地產(chǎn)、商業(yè)貿(mào)易等領(lǐng)域，業(yè)務(wù)布局遍布海內(nèi)外。包括上市公司母公司在內(nèi)，去年這些參控股公司為四川長(zhǎng)虹貢獻(xiàn)了776億元的收入，折合每家公司5.3億元。大約10年之前，四川長(zhǎng)虹旗下的控股或者參股公司實(shí)體僅為40家上下。復(fù)雜的母子公司控制體系，折射著這家公司在黑電業(yè)務(wù)陷入困境的背景下，尋求更多利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的現(xiàn)實(shí)。自從黑電業(yè)務(wù)陷入增長(zhǎng)困境，這家公司的盈利能力就始終在盈利的邊緣徘徊。以攤薄的凈資產(chǎn)收益率來(lái)衡量的盈利能力指標(biāo)，從未突破4.4%，且一年高一年低的特征非常明顯。問(wèn)題也是顯然的。從管理學(xué)的角度看，子（孫）公司的設(shè)立相當(dāng)于母公司對(duì)下屬公司更大的授權(quán)。盡管這會(huì)增加下屬公司的經(jīng)營(yíng)靈活性，但是不可否認(rèn)，過(guò)于復(fù)雜的母子公司或者參控股關(guān)系，相當(dāng)于增加了管理層級(jí)，這不僅會(huì)增加公司的管理成本，更大的問(wèn)題則是降低了集團(tuán)母公司層面戰(zhàn)略推行的有效性。橫向比較的數(shù)據(jù)清晰反映，公司的健康發(fā)展和運(yùn)營(yíng)，需要合宜的母子公司控制體系。同樣從事家電業(yè)務(wù)的美的集團(tuán)，營(yíng)收2400億元，旗下參控股公司36家；青島海爾，1600億營(yíng)收，旗下參控股公司98家；格力電器1500億元（年報(bào)未出，預(yù)計(jì)金額），參控股公司59家。從公司實(shí)際的情況來(lái)看，四川長(zhǎng)虹參控股的這147家公司，經(jīng)營(yíng)情況并不理想。
從上市公司業(yè)績(jī)的角度來(lái)看，當(dāng)年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)下降36%，但是少數(shù)股東損益以50%的幅度下降。這個(gè)枯燥的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，其直觀(guān)的解釋就是上市公司持有的非全資子公司當(dāng)年整體盈利下滑嚴(yán)重。換句話(huà)說(shuō)，眾多的參控股公司并未帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的效益提升。據(jù)2017年年報(bào)，當(dāng)年新納入合并范圍子（孫）公司13家，虧損的8家；其中非全資子公司合計(jì)凈虧損865萬(wàn)元。換個(gè)角度分析。當(dāng)年新設(shè)子（孫）中涉及貿(mào)易的至少有4家，但是當(dāng)年注銷(xiāo)的孫公司共計(jì)13家，其中有12家從事貿(mào)易業(yè)務(wù)。盡管新設(shè)公司與注銷(xiāo)公司的地域并不一致，但是這個(gè)也已經(jīng)足夠說(shuō)明公司在子（孫）公司的設(shè)立上相對(duì)隨意。基于正常的商業(yè)邏輯，這些被注銷(xiāo)公司通常意味著經(jīng)營(yíng)不力，但是公司似乎不愿意進(jìn)行深入分析，就倉(cāng)促在其他地域設(shè)立新的貿(mào)易實(shí)體。這家公司過(guò)去幾年在參控股公司問(wèn)題上也是多有反復(fù)。這可能體現(xiàn)了管理層在這個(gè)問(wèn)題上的舉棋不定。2013年，其參控股的公司***高為166家，之后的2014年和2015年出現(xiàn)大幅度削減，數(shù)量減少至不足50家，但是過(guò)去的2016年和2017年再次大舉成立眾多參控股實(shí)體。這些都將公司管理層難以擺脫業(yè)績(jī)低迷和急于尋求突破的焦躁心態(tài)展現(xiàn)無(wú)遺。除了業(yè)績(jī)方面不理想，這樣的戰(zhàn)略布局，更是深度反映了這家公司管理層戰(zhàn)略定位不清晰。在2017年財(cái)報(bào)中四川長(zhǎng)虹將自己描述為“一家集綜合家電、IT 數(shù)碼、部品材料、精益制造服務(wù)、新能源等業(yè)務(wù)為一體的全球化科技企業(yè)”。這樣的描述，也使得這家公司看上去就像是多元產(chǎn)品的雜燴，投資者無(wú)從得知四川長(zhǎng)虹未來(lái)到底能提供什么樣的真正有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品和服務(wù)。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看，四川長(zhǎng)虹主業(yè)非常不分明，直到現(xiàn)在也拿不出**可以吊打市場(chǎng)的拳頭產(chǎn)品。事實(shí)上，對(duì)于一家成本控制方面并不理想的公司來(lái)說(shuō)，尋求產(chǎn)品聚焦或者差異化競(jìng)爭(zhēng)，才能塑造自己完美的護(hù)城河。而在缺乏主業(yè)突出的背景下，想實(shí)現(xiàn)多元化布局，必定會(huì)造成資源的浪費(fèi)和效率的降低。公司疲弱的營(yíng)收和低下的盈利能力數(shù)據(jù)足以說(shuō)明這些問(wèn)題。
從公司發(fā)展的角度看，尋找更多利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，本無(wú)可厚非。行業(yè)內(nèi)也不缺乏多元化發(fā)展的范例。美的集團(tuán)（000333.SZ）便是一個(gè)**范例。美的集團(tuán)既保持了傳統(tǒng)的消費(fèi)電器、暖通空調(diào)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，又在機(jī)器人自動(dòng)化領(lǐng)域新增市場(chǎng)想象空間。然而，與美的集團(tuán)兩條腿均衡有力同步向前不同的是，在淡化傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)彩電標(biāo)簽后，什么是長(zhǎng)虹的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所在，恐怕連四川長(zhǎng)虹的管理層自己也在困惑。從四川長(zhǎng)虹2017年?duì)I收分布可以看出，公司有四項(xiàng)營(yíng)收超過(guò)100億元規(guī)模的產(chǎn)品，以家電出身的四川長(zhǎng)虹其營(yíng)收占比***高的兩項(xiàng)已與家電業(yè)務(wù)并不相關(guān)。其中，占比***高的為中間產(chǎn)品，四川長(zhǎng)虹的中間產(chǎn)品，主要涉及壓縮機(jī)及壓縮件配件產(chǎn)品等。這部分產(chǎn)品2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入227.04億元，占比約30%。其次是IT分銷(xiāo)業(yè)務(wù)，營(yíng)收183.13億元，占比約24%。白電在去年**超過(guò)了黑電，成為四川長(zhǎng)虹營(yíng)收排名第三的產(chǎn)品，這部分營(yíng)收149.04億元，占比約20%。曾經(jīng)的拳頭業(yè)務(wù)——彩電，在去年的營(yíng)業(yè)收入141.11億元，占總營(yíng)收比例已不到20%。從財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)來(lái)看，這些業(yè)務(wù)分部的經(jīng)營(yíng)都不太理想，利潤(rùn)率偏低。以壓縮機(jī)及壓縮件配件產(chǎn)品為主要方向的中間產(chǎn)品的利潤(rùn)率不足3%，白電和黑電的利潤(rùn)率都不足0.5%。除此之外，四川長(zhǎng)虹還在電池、機(jī)頂盒、運(yùn)輸、房地產(chǎn)、通訊和系統(tǒng)工程等業(yè)務(wù)領(lǐng)域挑戰(zhàn)行業(yè)對(duì)手。但是這些行業(yè)類(lèi)別跨度極大，每個(gè)行業(yè)都本身存在不少行業(yè)巨頭。長(zhǎng)虹均半路出家，涉足其中，至今未折騰出太大水花。這與十幾年前的營(yíng)收結(jié)構(gòu)已大不相同。眾所周知，四川長(zhǎng)虹以彩電起家，二十多年前***風(fēng)光之時(shí)，彩電業(yè)務(wù)占比高達(dá)90%以上；十年前，彩電業(yè)務(wù)還占據(jù)著半壁江山。“主流彩電品牌彩電產(chǎn)品去年的銷(xiāo)量在250億-300億元之間。140億元左右的營(yíng)收數(shù)據(jù)不夠理想，說(shuō)明彩電的競(jìng)爭(zhēng)力不夠強(qiáng)。”劉步塵對(duì)界面新聞表示，同時(shí)，彩電營(yíng)收占比多年一直下降，也說(shuō)明長(zhǎng)虹的主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不明顯。如何定義如今的四川長(zhǎng)虹？用其官方表述來(lái)說(shuō)，公司是一家集綜合家電、IT數(shù)碼、部品材料、精益制造服務(wù)、新能源等業(yè)務(wù)為一體的全球化科技企業(yè)。但是這如果我們上述說(shuō)到的，這個(gè)定義本身說(shuō)明公司的戰(zhàn)略是模糊的。而糟糕的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)和公司的舉動(dòng)已經(jīng)說(shuō)明，尋求多元化發(fā)展的四川長(zhǎng)虹，不過(guò)是在一種面目模糊的戰(zhàn)略布局下進(jìn)行的苦苦掙扎。拖垮盈利的巨額費(fèi)用開(kāi)支居高不下的費(fèi)用也在拖累著這家公司的業(yè)績(jī)。由于缺乏拳頭產(chǎn)品，陷入多元化戰(zhàn)略迷局的四川長(zhǎng)虹不得不每年花費(fèi)巨資購(gòu)買(mǎi)市場(chǎng)。過(guò)去5年，四川長(zhǎng)虹的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用平均穩(wěn)定在50億以上的水平。這嚴(yán)重?fù)p害著這家公司的盈利能力。縱觀(guān)過(guò)去10年這家公司的經(jīng)營(yíng)情況，往往是當(dāng)年毛利率高的時(shí)候，期間費(fèi)用占比也會(huì)高。舉例來(lái)說(shuō)，2017年公司整體毛利率12.79%，當(dāng)年期間費(fèi)用率為10.98%；2016年，毛利率為14.28%，是年的期間費(fèi)用率也高達(dá)12.26%。營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用通常會(huì)占據(jù)這家公司近70%的費(fèi)用空間。這使得這家公司在過(guò)去十年內(nèi)剔除了期間費(fèi)用的盈利空間從未超過(guò)3個(gè)百分點(diǎn)。在這樣的基礎(chǔ)上，如果考慮了稅收等因素后，公司要想實(shí)現(xiàn)健康盈利的確極其困難。數(shù)據(jù)顯示，四川長(zhǎng)虹的凈利潤(rùn)率過(guò)去10年從未超過(guò)1.71%。從產(chǎn)品的角度看，通過(guò)大量營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用購(gòu)買(mǎi)市場(chǎng)的方式，盡管當(dāng)時(shí)可能會(huì)有成效，但是難以持續(xù)，更不會(huì)根本上提升股東價(jià)值。股價(jià)持續(xù)萎靡不振，這是根源之一。事實(shí)上，不僅營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用居高不下，公司整體的成本管控也不力。財(cái)報(bào)顯示，2017年，四川長(zhǎng)虹彩電整體零售均價(jià)同比增幅17.8%，位居行業(yè)***。但從公司分部信息披露的數(shù)據(jù)看，公司彩電業(yè)務(wù)分部額稅前利潤(rùn)率僅為0.44%。如果用這一數(shù)據(jù)與從事彩電業(yè)務(wù)的海信電器來(lái)比較，會(huì)發(fā)現(xiàn)，四川長(zhǎng)虹明顯遜色。海信電器是四川長(zhǎng)虹**的彩電業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一，其稅前利潤(rùn)率2017年為3.4%。這一數(shù)據(jù)深層反映，盡管四川長(zhǎng)虹的管理層聲稱(chēng)其電視業(yè)務(wù)的毛利率高達(dá)20.83%，但是看似光鮮的數(shù)據(jù)掩蓋了其真實(shí)的盈利能力。不過(guò)，就盈利能力問(wèn)題，四川長(zhǎng)虹相關(guān)人士向界面新聞?dòng)浾弑硎荆救ツ昕?jī)效管理出現(xiàn)成效。去年公司從各方各面做了很大的調(diào)整和改變，體制和機(jī)制上都有進(jìn)行調(diào)整。“在制造成本方面，正向智能制造的方向在走。電視機(jī)生產(chǎn)廠(chǎng)規(guī)劃得較好，生產(chǎn)成本上所到控制。”
兩度巨虧之殤
曾經(jīng)的彩電大王何以落魄如斯？從以下凈利潤(rùn)變化圖可以看出，四川長(zhǎng)虹曾經(jīng)歷過(guò)兩個(gè)業(yè)績(jī)“大坑”，不僅止步不前，反而巨虧。***次巨虧發(fā)生在2004年。2001年起，當(dāng)時(shí)意氣風(fēng)發(fā)的長(zhǎng)虹決心打開(kāi)美國(guó)市場(chǎng)，提高海外銷(xiāo)售額。時(shí)任董事長(zhǎng)倪潤(rùn)峰數(shù)度赴美考察后，決定與APEX公司合作，由APEX為長(zhǎng)虹代理出口彩電。APEX公司一度成為長(zhǎng)虹**的合作伙伴。在一車(chē)車(chē)長(zhǎng)虹彩電發(fā)往美國(guó)后，換回的只是紙面富貴而非現(xiàn)金。四川長(zhǎng)虹的應(yīng)收賬款由2001年初的18.2億元，一路上升至2003年底的50億元，其中APEX欠款為44.47億元。當(dāng)然，公司的營(yíng)收也從2001年的95億元增長(zhǎng)至2003年的141億元。包括APEX在內(nèi)的巨額的欠款***終變?yōu)榱藟馁~。2004年，四川長(zhǎng)虹不堪重負(fù)，計(jì)提壞賬。這筆壞賬導(dǎo)致長(zhǎng)虹在當(dāng)年虧損36.81億元。當(dāng)年，倪潤(rùn)峰卸任，現(xiàn)任董事長(zhǎng)趙勇接棒。當(dāng)時(shí)董事會(huì)也大換血，希望在新的管理層之下，四川長(zhǎng)虹能有新的面貌。之后的走勢(shì)可以看出，長(zhǎng)虹并未脫胎換骨，反而自此跌落家電“王位”，一蹶不振。彼時(shí)，康佳、海信、創(chuàng)維等國(guó)產(chǎn)品牌崛起。仍未恢復(fù)元?dú)獾乃拇ㄩL(zhǎng)虹在蹣跚前行的路上，又走錯(cuò)了方向。國(guó)內(nèi)彩電行業(yè)處在CRT向等離子、液晶電視升級(jí)的十字路口。此時(shí)，長(zhǎng)虹選擇了等離子。誰(shuí)料從此滿(mǎn)盤(pán)落索。四川長(zhǎng)虹2007年啟動(dòng)虹歐公司PDP項(xiàng)目，規(guī)劃總投資6.75億美元，年產(chǎn)PDP模組達(dá)到216萬(wàn)片。截至2013年底，長(zhǎng)虹對(duì)虹歐公司的投資達(dá)到17.20億元。然而，市場(chǎng)卻選擇了液晶電視。等離子面板生產(chǎn)線(xiàn)并未給長(zhǎng)虹帶來(lái)利好，反而拖累了業(yè)績(jī)。2014年底，四川長(zhǎng)虹以6420萬(wàn)元的價(jià)格出售連年虧損的虹歐公司61.48%股權(quán)。在各類(lèi)問(wèn)題集中爆發(fā)之下，四川長(zhǎng)虹掉入第二個(gè)虧損“大坑”。2015年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損19.80億元。
兩次巨虧之后，市場(chǎng)留給長(zhǎng)虹的轉(zhuǎn)型窗口和空間已經(jīng)漸漸收窄。
“除了看得見(jiàn)的原因，長(zhǎng)虹還存在著一些看不見(jiàn)的原因。看不見(jiàn)的原因才是長(zhǎng)虹問(wèn)題的根本之所在。”劉步塵對(duì)界面新聞指出，“歸根到底是長(zhǎng)虹的體制問(wèn)題。”劉步塵表示，“海信等家電公司進(jìn)行股份制改革后，經(jīng)營(yíng)上更為靈活。但長(zhǎng)虹雖有進(jìn)行改革，但他的改革是不徹底的，也是沒(méi)有激發(fā)出活力。我認(rèn)為，長(zhǎng)虹的改革遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期。”四川長(zhǎng)虹是否還有未來(lái)在彩電行業(yè)屢屢錯(cuò)失發(fā)展良機(jī)的長(zhǎng)虹，卻在其他領(lǐng)域?qū)で笮碌脑鲩L(zhǎng)動(dòng)力。注入軍工資產(chǎn)，涉足房地產(chǎn)領(lǐng)域，進(jìn)入IT行業(yè)。失去了安身立命之本后的長(zhǎng)虹，至今仍無(wú)業(yè)績(jī)爆點(diǎn)。銷(xiāo)售凈利率已自2001年以來(lái)，連續(xù)17年不超過(guò)2%。在多元化發(fā)展之路上還未看到曙光的四川長(zhǎng)虹，似乎憋著勁一定要闖出個(gè)名堂。在2018年，公司依然表示要“加速培育新增長(zhǎng)極”。這些新的增長(zhǎng)極包括家用機(jī)器人、電動(dòng)汽車(chē)壓縮機(jī)、汽車(chē)空調(diào)等業(yè)務(wù)；布局智慧農(nóng)業(yè)、智能水表、智能停車(chē)、設(shè)備定位；鋰電業(yè)，關(guān)注三元材料領(lǐng)域的布局機(jī)會(huì)；汽配業(yè)務(wù)等等。在現(xiàn)有業(yè)務(wù)擴(kuò)張還未到位的基礎(chǔ)上，又新增了多個(gè)讓人眼花繚亂的“新增長(zhǎng)極”。實(shí)讓人不明所以。不幸的消息總是會(huì)接踵而來(lái)。彩電行業(yè)方面，因城鄉(xiāng)飽和，需求提振難度大，面板、芯片等核心部件成本大幅上揚(yáng)，彩電行業(yè)面臨行業(yè)困境，整體下滑明顯。中怡康數(shù)據(jù)顯示，全年國(guó)內(nèi)電視零售量同比下降8.1%，這也是過(guò)去15年里，降幅**的一年。電視業(yè)務(wù)銷(xiāo)量的下滑，印證了行業(yè)天花板。這意味著再多的增長(zhǎng)在一定程度上只是年度的業(yè)績(jī)波動(dòng)，提升空間已然不大。更何況，這個(gè)行業(yè)還進(jìn)來(lái)不少的非傳統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)力量，比方小米、暴風(fēng)等等。數(shù)據(jù)方面，四川長(zhǎng)虹2017年在彩電業(yè)務(wù)方面的市場(chǎng)份額小幅提升0.5%，全球銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)近4%。但是太多的隱憂(yōu)存在，投資者的疑慮難以消除。上市公司對(duì)于彩電業(yè)務(wù)的未來(lái)也是略顯遲疑。四川長(zhǎng)虹證券事務(wù)代表回應(yīng)界面新聞稱(chēng)，彩電是長(zhǎng)虹的一個(gè)傳統(tǒng)產(chǎn)品，不過(guò)公司現(xiàn)在正在轉(zhuǎn)型。
“未來(lái)彩電這個(gè)產(chǎn)品（對(duì)長(zhǎng)虹來(lái)說(shuō)）更重要還是更不重要，不好說(shuō)。”證代表示，長(zhǎng)虹現(xiàn)在采取的是智能戰(zhàn)略，未來(lái)要加強(qiáng)互動(dòng)，賦予彩電很多功能，比如說(shuō)語(yǔ)音控制、智能交互等功能。冰箱、空調(diào)都是如此。“這是也是我們下一步轉(zhuǎn)型的方向。”在問(wèn)及哪項(xiàng)業(yè)務(wù)是長(zhǎng)虹的特長(zhǎng)時(shí)，該證代有所遲疑，而后表示：“我們就是要多元化發(fā)展。不是原來(lái)的獨(dú)生子女政策，一說(shuō)長(zhǎng)虹就是彩電。”白電方面，2017年實(shí)現(xiàn)34%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。但是這一領(lǐng)域面臨與彩電業(yè)務(wù)大致等同的行業(yè)背景。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從過(guò)去的大盤(pán)式增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向侵蝕性增長(zhǎng)，另外一方面則是行業(yè)內(nèi)超前競(jìng)爭(zhēng)的對(duì)手擋路。以國(guó)內(nèi)來(lái)看，美的、海爾、格力、科龍都是白電方面重磅級(jí)對(duì)手。壓縮機(jī)業(yè)務(wù)目前遭遇行業(yè)的全球結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩。因此，盡管四川長(zhǎng)虹的壓縮機(jī)業(yè)務(wù)近幾年來(lái)穩(wěn)居全球***，但是盈利能力始終不強(qiáng)。沒(méi)有整體中國(guó)白電業(yè)務(wù)海外市場(chǎng)的積極開(kāi)拓，壓縮機(jī)業(yè)務(wù)未來(lái)盈利能力依然難以有效提升。占據(jù)公司收入比重24%的IT分銷(xiāo)業(yè)務(wù)，由于缺乏足夠的護(hù)城河，未來(lái)難以成為公司競(jìng)爭(zhēng)力所在。即使收入規(guī)模再繼續(xù)擴(kuò)大幾倍，鑒于其不足4%的毛利率，很難為公司貢獻(xiàn)更多利潤(rùn)。何況，IT分銷(xiāo)方面還面臨電商的強(qiáng)力競(jìng)爭(zhēng)。新興的業(yè)務(wù)，諸如鋰電池業(yè)務(wù)，盡管銷(xiāo)售對(duì)象包括了比亞迪、寧德時(shí)代這樣的對(duì)手，全年13億的收入，難以撼動(dòng)公司營(yíng)收和盈利格局。市場(chǎng)并非沒(méi)有機(jī)會(huì)。博采百長(zhǎng)而不精，未必打得過(guò)練到了骨子里的太祖長(zhǎng)拳。哪怕是專(zhuān)注于電視業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)或許也沒(méi)那么難看。電視業(yè)務(wù)營(yíng)收占比超90%的海信電器（600060.SH）去年以330億元，不及四川長(zhǎng)虹一半的營(yíng)收，也取得了9.42億元的凈利潤(rùn)，這個(gè)凈利潤(rùn)也是在同比大幅下滑46%之后的數(shù)據(jù)。劉步塵表示，長(zhǎng)虹的品質(zhì)具有一定的***性，***早推出AI智能電視，過(guò)去幾年在這方面的發(fā)力，這些努力都是看得見(jiàn)的。“長(zhǎng)虹做了很多，但突出的少。未來(lái)長(zhǎng)虹要做減法，要把主營(yíng)產(chǎn)品拳頭產(chǎn)品打響。”家電行業(yè)觀(guān)察家梁振鵬更是明確地給出三點(diǎn)建議。首先，在長(zhǎng)虹多元化布局的過(guò)程中，盡快把自己***核心的產(chǎn)品做到中國(guó)市場(chǎng)的前三強(qiáng)。“長(zhǎng)虹不缺產(chǎn)品線(xiàn)，但極缺強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)品，長(zhǎng)虹彩電、美菱冰箱，要盡量做到穩(wěn)居行業(yè)前三強(qiáng)，尤其要重點(diǎn)加強(qiáng)彩電業(yè)務(wù)”。梁振鵬對(duì)界面新聞表示，長(zhǎng)虹工藝質(zhì)量不錯(cuò)，技術(shù)嚴(yán)謹(jǐn)，在智能家居方面的技術(shù)研發(fā)有所積累，這是基礎(chǔ)。其次，解決品牌老化問(wèn)題。“90后對(duì)長(zhǎng)虹已經(jīng)沒(méi)什么印象了。如何讓品牌變得更年輕、更具科技感、更娛樂(lè)化時(shí)尚化，如何增加新的營(yíng)銷(xiāo)元素，讓85后90后能接受你。”梁振鵬指出。第三，作為軍工出身的傳統(tǒng)老國(guó)有企業(yè)，四川長(zhǎng)虹應(yīng)進(jìn)一步加快國(guó)有企業(yè)改革的步伐。“如何成立新的子公司開(kāi)展業(yè)務(wù)，如何激勵(lì)現(xiàn)有的高管、骨干員工，對(duì)員工進(jìn)行績(jī)效考核、期權(quán)激勵(lì)。這樣才能實(shí)現(xiàn)與民營(yíng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。”梁振鵬表示，這也是***重要的一點(diǎn)。市場(chǎng)目前給予長(zhǎng)虹的機(jī)會(huì)并不多了。從目前四川長(zhǎng)虹從事的業(yè)務(wù)來(lái)看，多數(shù)處于存量市場(chǎng)的爭(zhēng)奪格局下，意味著再多的努力只是蛋糕的再切分，想規(guī)模快速擴(kuò)張極其困難了。而四川長(zhǎng)虹的管理層對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)的緊迫感并沒(méi)有那么強(qiáng)烈。以代表創(chuàng)新的研發(fā)支出來(lái)看，2017年全年12.1億元的投入（其中4.14億元予以資本化，以降低對(duì)利潤(rùn)的沖擊），僅為當(dāng)年?duì)I銷(xiāo)費(fèi)用的20%。寧可花錢(qián)買(mǎi)市場(chǎng)，不肯多花去攻占市場(chǎng)制高點(diǎn)。現(xiàn)在看來(lái)，四川長(zhǎng)虹的盈利掙扎局面還將繼續(xù)。***新交易日，四川長(zhǎng)虹報(bào)收于3.00元，總市值138億元，這一數(shù)據(jù)相比其20年前的**時(shí)期，縮水超過(guò)70%。彼時(shí)，這家公司總市值580億元。