創業稅收法則
稅收法規是與經濟活動關系***為密切的法規之一?，F實中，經濟活動的合法與非法之間的界限比較模糊，很難區分。如何尋找其中的分界點，讀過此文后，您將有所收獲。

創業投資話稅收

　　談創業稅收，我們首先要從我國的稅務登記制度開談。

　　稅務登記制度是稅務機關初始的稅收管理模式。稅務機關要求所有具有納稅義務的人辦理稅務登記，其原因主要是源于一種備案制度。稅務部門如果不知道屬下有多少納稅戶以至于有多少稅收資源可被掌控的話，稅務機關的稅收管理也就無從談起了。

　　眾所周知，辦理稅務登記的法定時間是企業或個人在領取工商營業執照之日起的30日內，這是稅納雙方多年來共同遵守的游戲規則。之所以規定30日內辦理稅務登記，是由于稅收的絕大多數稅種基本上都是按月征收的。不過，現代市場經濟活動是一個龐大而復雜的體系，經濟行為在日新月異地變化，稅收政策與時俱進也在情理中。

　　我們常常聽到的一種問題是，未辦理工商登記手續是不是也就不用辦理稅務登記了呢？原則上講，經商辦企業涉及經濟活動都要依規定辦理工商登記手續，也就是說，任何經濟活動都應受制于工商部門的監管，否則又有誰來搞清你所從事的經濟活動是否合法呢？但現實生活中因故未辦理工商登記手續的情況比比皆是。常見的小本生意，在街頭賣小吃；修鞋修傘修自行車；個人處理點私人用具；出差時臨時捎帶著買賣點土特產；創辦的企業因特殊原因已開業數月仍未辦妥工商登記手續，等等。對于上述經濟活動，稅收法規根據不同的情況分別開列了不同的管理辦法。比如，賣早點、幫人修一修電器收點小費、南來北往的偶爾搗弄點個人認為能賺錢的東西等，稅法就將其排除在必須辦理稅務登記的范圍之外。

　　值得注意的是，不辦理稅務登記手續，并不意味著你不是納稅人。稅法的精髓是，你只要有經營活動或有收入，原則上都應該是具有納稅義務的納稅人。舉個例子說，我開辦了一家企業，開業已一個多月的時間，因特殊原因未辦成工商登記，是不是非要辦理稅務登記呢？稅法說，可緩辦。不過，我們要明白的一點是，即使你沒有辦理稅務登記但并不意味著你不必繳稅。稅法是這樣規定的，有收入你就應該納稅。只不過根據不同的情況何時繳稅、如何繳稅及交多少稅的問題。比如，稅法上有按次（日）繳稅、按月繳稅、按季繳稅等不同納稅期限的規定。這就是說，你實現了經營收入，你就必須按稅法的相關規定到稅務部門上繳你應繳的那份稅款，一般情況下以一個月為期限。它取決于你是否實現了應繳的稅款，不受是否辦理工商或稅務登記的制約。

　　但是，原則上應該納稅并不等于實際上就要繳稅。如，收入甚微或身有殘疾等特殊情況。所以稅務部門又有一個征稅起點（所謂的免征點）的規定。如北京、上海、深圳等地規定，對于月銷售額5000元，每次(日)營業額200元均可不征稅。我們***常見的個人所得稅也有個人收入達到一定數額后納入征稅范圍的規定。國家的稅收政策常常依地區、經濟發展的程度、或某些特殊情況做出調整。比如，為解決“三農”問題，國家規定以銷售農產品為主的個體工商戶免征部分稅款；為促進下崗失業人員再就業，對這部分人所從事的經營活動國家也做出了一系列優惠政策。又如，在去年“非典”期間，國家就緊急出臺了對某些行業在特定時間段免征稅款的特殊條款。這些起征點或免征稅的規定說明了公民雖然有納稅的義務，但在上述所確定的收入范圍內可不必繳稅。也就是說，在此范圍內的收入不納稅也是合法收入。

　　實際上，在稅法中我們可以看到有許多針對部分群體和初創企業相關的減稅、免征稅或暫緩征稅的條款。如對殘疾人、下崗職工再就業、復轉軍人和大學生自謀職業等個體創業者的稅收優惠政策；對初創企業在收益稅上的優惠政策；對創業者在西部及邊遠地區投資辦企業的種種減免稅政策。這些政策多而繁雜，各個地區之間對投資產業及不同的創業者甚至于創業模式也有不同的優惠待遇的差異。如很多地區都規定，新辦的從事咨詢業、信息業、技術服務業的企業或經營單位，免征所得稅兩年；新辦的從事交通運輸、郵電通信的企業或經營單位，***年免征所得稅，第二年減半征收所得稅；新辦的從事公用事業、商業、物流業、對外貿易業、旅游業、居民服務業、飲食業、教育文化事業、衛生事業的企業或經營單位，免征所得稅一年，等等。當然，對企業的改制在稅收上也有若干的優惠政策。

　　每個創業新手在確定投資之前，應該對要投資地區的稅收政策做一番盡可能詳盡的了解。既不要因違規而“走麥城”，也不要做“冤大頭”。創業者不但要有創業的勇氣，還應把欲投資地區、行業的相關稅收政策吃透。

與稅收共舞悠著點

　　現實生活中，一個成功的創業者在與稅收共舞的過程中可以跳得非常完美。他們不斷在稅收上尋找機會，把各種類型的稅收優惠政策用足。如，有一家國內非常知名的科技公司，他把公司總部設在深圳，多數業務則集中在北方的一個城市。一年下來，僅個人所得稅就為公司員工剩下上百萬元。方法很簡單，深圳個人所得稅的征稅起點高，這家公司員工的工資均從深圳發出。

　　上述的事例并不鮮見。還有人甚至把企業注冊到地圖上根本找不到的小島上，再返回國內與自己已開辦的公司進行“合資”，從而享受合資企業的種種優惠待遇。據調查，世界上有些小島國只花1美元就可注冊一家公司。當然，搞這種跨國公司的創業要非常熟悉稅收規則。

　　世界上再完美的稅法也有漏洞，既然有漏洞就有隙可乘。只不過要悠著點，真正吃透了政策再舞開來，不要聰明反被聰明誤，因稅收問題而玩不轉的案例比比皆是，令人矚目的曉慶公司偷稅案就是其中一例。

　　稅法中對偷漏稅的處罰是非常嚴格的。未按期限辦理稅務登記手續、不按期申報納稅、偷逃稅款、未按稅務機關的規定設置帳雹違規使用發票等等，在稅法中都能找到相應的處罰條款。因違規被罰得傾家蕩產的案例并不鮮見，有時進監獄蹲上幾年也是非常有可能的事情。創業者與稅收共舞不在于你的舞姿，而是合法，即你所從事的經濟活動與稅收政策的內核是否合拍。在創業初期即便是想鉆稅收漏洞的話，也要有足夠的稅收智慧。如果你的大腦中還不具備足夠的稅法知識，那你先不要忙著創業，更不能貿然投資。干什么呢？找一本稅法書，坐下來充實大腦再搞你的創業計劃書吧。


國稅系統負責征收管理的稅種：

　　1、增值稅；2、消費稅、3、進口產品增值稅、消費稅、直接對臺貿易調節稅（海關代征）；4、鐵道、各銀行總行、保險總公司集中繳納的營業稅、所得稅、城市維護建設稅；5、中央企業所得稅；6地方銀行和外資銀行非銀行金融企業所得稅；7、海洋石油企業所得稅、資源稅；8、證券交易稅；9、境內外商投資企業和外國企業的增值稅、消費稅、所得稅；10、出口產品退稅管理；11、集貿市場和個體戶的增值稅、消費稅；12、中央稅的滯補罰收入；13、按中央稅、中央地方共享稅附征的教育費附加。

地稅系統負責征收管理的稅種：

　　1、營業稅、2、個人所得稅、3、土地增值稅；4、城市維護建設稅；5、車輛使用稅；6、房產稅；7、屠宰稅；8、資源稅；9、城鎮土地使用稅；10、固定資產投資方向調節稅；11、地方企業所得稅；12、印花稅；13、筵席稅；14、地方稅的滯補罰收入；15、地方營業稅附征的教育費附加。
因一只小狗而創業成功！
姐姐叫胡溪，今年22歲。妹妹叫胡咪咪，是只貴婦犬，是胡溪10歲生日那天媽媽送的生日禮物。剛來時它才一個月，怯生生眼神顧盼間顯露高貴氣質。胡溪樂壞了，一把抱起來對她說：“我叫胡溪，你就叫胡咪咪吧。從今以后我是姐姐你是妹妹。”

咪咪乖巧伶俐還特別愛臭美，喜歡穿漂亮衣服拍照。只要攝影師擺好架式，它就會積極配合以不同姿勢入鏡。

2000年10月4日是世界動物日，胡溪帶咪咪參加了北京市名犬“選美”大賽。畢業于服裝學校設計專業的胡溪正在中央戲劇學院進修舞美設計，使出渾身解數為咪咪設計了一套以天藍色為基調的公主裙，裙上點綴小亮片，還有幾個漂亮蝴蝶結；還為胡咪咪做了胭脂紅閃光緞的小鞋子，看起來像紅水晶。

胡咪咪***次穿這么漂亮的衣服，興奮得什么似的，以公主派頭在“選美”舞臺上淋漓盡致表現自己——看到記者把照相機對著她，就搔首弄姿擺出***撩人姿勢；聽到音樂響起就用自己“悠揚”嗓音放聲高歌；當觀眾掌聲響起，它淑女十足地站在舞臺中央，用***古老的中國禮節向全場觀眾納萬福！觀眾無不為之驚嘆——她成了舞臺上***耀眼的明星。

胡咪咪毫無爭議地得了**。

成了寵物服裝界知名人士

比賽結束，胡家兩“姐妹”被圍個水泄不通。記者們忙著為她倆拍照，其他人的注意力都集中在了胡咪咪的公主裙上——當時北京沒有商店經銷這樣的裙子。

當他們得知這漂亮衣服出自胡溪之手，紛紛要求她為自己的愛犬量體裁衣。這熱情打動了胡溪，當晚她就比比劃劃做起這些另類服裝來。她設計的這些服裝從款式、顏色到選料、做工，都體現一種關愛體貼的美?？蛻粼絹碓蕉?，讓當時還是學生的她忙得不亦樂乎。

2001年胡溪從中戲畢業，同班同學相繼找到職業。胡溪卻在自家小胡同里做起了這種另類服裝，胡咪咪責無旁貸成了她的模特。

花香不怕巷子深。胡溪的主顧卻很多。有的外國人遠道來到小胡同要求訂貨。面對大宗訂單，胡溪和父母商量后決定擴大規模。她購置了縫紉機把郊區農戶組織起來，20歲的她成了小老板！

北京一家出版社把胡咪咪的靚照匯總起來，配合胡溪的優美文字出了一本寵物時尚雜志。此后更多養寵物的人知道了這對姐妹花。

去年10月，胡溪走出小胡同在天橋附近租了處房子，一個兼容服裝設計、制作、攝影的工作室開張了。12月，北京電視臺4頻道的《歡樂總動員》欄目還舉辦了胡溪服裝設計專常她別出心裁把自己的服裝和寵物的服裝設計得一模一樣。這場服裝表演中有華麗婚紗套裝、公主裙，有又帥又酷的牛仔系列，有運動服、迷彩服系列，有莊重得夸張的西服系列，印有京劇臉譜的戲裝系列，繽紛斑斕。

因為一只愛犬，胡溪成了寵物服裝界知名人士
談到創業，幾乎人人都有一套可以高談闊論的生意經，然而真正付諸執行的個案實在是屈指可數。原因在于，害怕創業的人總是多過愿意承受創業壓力的人。其實，創業的想法并不是那么可怕的。因此，我們在這里創業過程切割成八個步驟，引領讀者們在創業之路上走得更踏實。
創業過程中面臨的八大步驟全披露
　　***步驟：從三百六十行中選擇你的***愛
　　人人都可以創業，但是，卻不是人人都可以創業成功的。這其間有著許許多多成功創業的小秘訣，而這些秘訣并非都來自創業成功個案的經驗，很多是從失敗的例子中去反省、領悟而來的。綜合這些經驗談，創業者首先必須做的便是決定要從事哪一種行業，哪一類項目？在你下決定之前，**先為自己作個小小的測驗，了解自己在哪方面較有創意、潛力；哪方面的事業較能吸引自己的注意力、并鞭策自己奮往直前等。一旦做好選擇，接下來的許多課題便需要創業者一步步地去執行，才能逐漸地邁向成功之路。
　　第二步驟：持續自我成長與學習
　　有了完整的創業點子，下一步驟便是盡量讓自己多接觸各種信息與資源管道；諸如專業協會及團體等組織機構。這些團體、組織不僅可以幫助你評估自己的創業機會與潛力，并可以盡早讓創業計劃就定位。
　　其它有效的資源：諸如創業者的自傳、創業叢書、商業雜志等；或是專業的商業組織，如中小企業管理局的計劃書顧問群等，也都可以提供許多的好材料給創業者去腦力激蕩。創業者也可主動出擊，把公司信息告知當地的商業組織、團體等來增加公司曝光率。即使有可能遭受到地區性競爭者的妒忌，你還是可以試著與其它地區的同業交換創業心得、征詢適時的忠告。有很多成功的創業者都有這種相同的經驗，差別只是解決方法不同而已，所以別太早死心，枉送別人的美意。
　　第三步驟：慎選你的品牌或公司名稱
　　**的品牌或公司名稱是要能夠充分反映你的產品或服務與眾不同的特色及單一性?；旧?，品牌或公司名稱與產品之間的關系是成正比的；亦即是要能在消費者或顧客群的心目中產生一種緊密的聯想力。具創意的品牌或公司名稱不僅有助于建立品牌的形象，同時也能打動顧客的購買欲。選擇的品牌或公司名稱時應該具有前瞻性與遠見；所選擇的品牌或公司名稱要能很有彈性地將自己推薦給消費者。**，別忘了先作注冊公司名稱調查，確定你所選擇的名稱仍然還未被登記或已在公司商標法的保護中。切記，別取一個過于冗長的名稱，消費者不容易記得。
　　第四步驟：決定公司的合法組織與法律架構
　　在開始計劃營運前你必須選擇何種法定組織架構適合你的創業大計。簡而言之，首先你必須決定是要自己創業？還是合伙創業？如果選擇合伙創業，公司的起始資本額要如何分配？
　　合伙創業的模式可以是有限股份公司制或是以一集團公司名稱方式創業。這中間并沒有一套可依循的準則，來分析各種可能狀況以區分孰優孰劣；因此，你必須先了解各種公司組織型態的利弊及運籌方式，再選擇***適合組合模式配合你的創業計劃方式。
　　盡管各種公司營運架構有些微的差異性，但是***需要注意的焦點是一旦公司營運出狀況時，公司內部將由誰負起**法律上的財務責任？舉例來說，以獨資或合伙人型態創業，公司組織法要求個人自行負擔公司的債務歸屬問題。也就是說，一旦公司因牽連上財物官司而敗訴，則個人名下所屬財產及不動產等都會受到法院的扣押、拍賣以償還債務。無論一開始你選擇哪一種經營模式，都不代表公司的經營體制已經定型不變，還是可以依據公司的發展與未來潛力做適時的變更。
　　第五步驟：評估一份具體的預算報告
　　經營一項有利潤的新事業必須要有充分的流動資金，并且要能與實際經營運作時所需的開銷相平衡，是以草擬一份年度預算表是必要且馬虎不得的。要草擬一份精確的年度預算表并不容易，即使是一位***有預算概念的大師來編列預算表，還是多少會有低估預算，或遺漏些小細節，這些小細節常常是發生在預算表中的雜支及超支項目；另外，有時公司成長太快也會出現這些小麻煩?？傊陂_始編列預算時必須注意的是公司草創***年的年度預算應該包括公司**營運費用及持續營運的每個月開銷。
　　不管公司狀況如何，一份理想的預算報告**在編列預算時，稍微調高所需預算比例，直到公司可以負擔營運成本以及本已低估的獲利能力。**是聽聽其它同業的意見，并在編列具體的預算評估表時能按照專家建議，把**和***壞的財務評估案例折衷試算，然后把預算設定于兩者之間。專家則建議去一趟會計事務所將會讓你對公司的開銷、營收及流動資本運作計劃更了解。
　　第六步驟：選對地址，事半功倍
　　在決定了自主創業也選好了項目之后，接下來***重要的恐怕就是選址的問題了。選址對于辦公司開店鋪到底有多重要？專家的看法是：不論創立任何企業，地點的選擇都是決定成敗的一大要素，尤其是以門市為主的零售、餐飲等服務業，店面的選擇，更往往是成敗的關鍵，店鋪未開張，就先決定了成功與否的命運?？梢哉f，好的選址等于成功了一半。
　　盡管在選擇經營場地時，各行業的考慮重點不盡相同，但是有兩項因素是**不可忽略的。即租金給付的能力和租約的條件。經營場地租金是***固定的營運成本之一，即使休息不營業，都照樣得支出，尤其在房價狂飆后，租金往往是經營者的一大負擔，不能不好好“計較”。有些貨品流通迅速、體積小而又不占空間的行業，如精品店、高級時裝店、餐廳等，負擔得起高房租，可以設于高租金區；而家具店、舊貨店等，因為需要較大的空間，**設置在低租金區。租約有固定價格及百分比兩種，前者租金固定不變，后者租金較低，但業主分享總收入的百分比，類似以店面來投資作股東。租期可以訂為不同時限，但對于初次創業者來說，***劃算的方式是訂一年或兩年租期，以預備是否有更新的選擇。
　　第七步驟：募集充足的創業資金
　　俗話說的好：“用錢創造財富！”在眾多創業失敗的例子中，資金的不足經常是**讓創業者黯然落下“英雄淚”的主要原因。因此，信心滿滿的創業者別忘了在公司正式營運前，一定得先把資金募集充足；換言之，創業者必須明白公司在草創期的***年內可能無法賺到一毛錢，創業者因而要有所警悟及萬全的準備，以度過難關。
　　創業者在籌措創業資金時，必須是以能支付公司創業***年內所有的營運開銷為目標。一般而言，除非中了彩票***特獎外，創業者的***簡單、***方便的募集資金方式便是從每月的薪資袋中節省下來。如果這方式對你而言并不是個好辦法，向外募款的辦法也是***普遍的資金來源。
　　創業者募集創業資金的來源相當多，簡單的說，親戚、朋友、銀行、房屋抵押、退休金，甚至是信用卡借貸也能派上用場。但是，創業者必須謹記在心的是，一位成功的創業者總是知道如何善用各種管道去募集充足的資金，來做為創業的堅強后盾，千萬不可只從單一管道取得資金，以免一旦資金吃緊時找不到后路來救急。
　　第八步驟：完成公司登記及了解各種法律相關條文
就在開始營業之前，你必須去了解所有與商業法規相關條文規定、執照或許可證申請的細節與表格。切記一點，各縣市政府對營利事業單位的規定可能有所差異，因此別忘了詢問在你工作室或辦公室所在縣市區域內，有哪些是該特別注意的法律規范條文。通常，你可以在各地的中小企業協會或商會取得這些信息；同時，別忘了留意營業執照相關申請規定及辦法。
注意：個人創業的“六大死穴”
據悉，超過一半的創業個案***終都以失敗而告終。很多創業者都會有這樣的經歷：創業前認為***艱難的時期是籌備創業的階段，而創業后，卻發現公司運轉后，各式各樣的問題接踵而至，以下是一些值得關注的不良創業經營習慣。
　　熟人搭伙好開飯 
　　很多創業者在選擇“合伙人”時，總喜歡在熟悉的“圈子”里找。由于彼此熟悉了解，因此在創業初期常憑感情做事，忽視了必備的契約簽定和嚴格的約束制度。于是，隨著企業的成長，這種工作關系引發的矛盾和問題逐漸顯露，不僅不利于企業發展，有時甚至導致企業步入破產境地。
　　哪兒熱鬧奔哪兒 
　　有些創業者在確定經營方向時愛盲目跟風，哪行賺錢就做哪行，總覺得這樣能少走彎路。然而，市場運作有其自然周期及空間，一旦跟錯了，就會掉進投資的陷阱。因此，創業前周密的市場調查和理性的分析尤為重要。
　　短視老板短命店 
　　因為中國曾經缺乏創業環境，所以，我們的企業家就像個被帶進燒餅店的餓鬼，抓到什么吃什么。很多企業家彼此的區別就是有的被帶進了燒餅店，有的被帶進了餃子店，不遠處全聚德的招牌卻沒人看見。沒有長遠戰略規劃的企業是短命的。
　　貪大求全死得快 
　　企業在創建以后，成長是個必經的過程。如果過分追求成長速度，無異拔苗助長。其實，企業經營好比一場馬拉松比賽，不是看誰現在跑得快，而是看誰能在關鍵時刻跑到別人前面去。在創業過程中，當企業效益逐漸凸現后，創業者不能一味地擴大營運規模，而應關注并妥善處理資金預算、市場預測，以及材料、人員相關要素的協調等管理問題。如果對這些問題沒做好充分準備，高速的增長只能帶來巨大風險。
　　你辦事我不放心 
　　無論作為老板的你有多能干，都不可能一個人做完所有工作。在不同專業范圍內雇用有關的專才，給予他們發揮的空間，才能令公司得到**利益。
　　很多大老板就是學不會信任下屬。商戰的現實已經證明，一頭獅子領導的綿羊是很難“走出非洲”的。
　　跑得又快又省料 
　　“多快好時，這是理想化到幾乎無理性的說法。又要馬兒跑，又要馬兒不吃草；似乎是縈繞在大多數老板心中的、對下屬的美麗期待。在中國，高薪能不能養廉咱們另說，沒有高薪想聘到良將的機會相當渺茫。您要是覺得這么大的一個企業自己玩不轉，想找幾個幫手，請提前設計好激勵機制。 

不再迷人的萬達影視，還值多少錢？

不再迷人的萬達影視，還值多少錢？

界面新聞 • 2018-04-26 12:28
摘要： 萬達影視時隔24個月后的資產注入，已經熱度不再。

圖片來源：視覺中國
昔日的院線***股萬達電影（002739.SZ）“離開”股民已經295天了。
4月25日晚間，停牌中的萬達電影公布了2017年年報，和業績預告基本一致。年報顯示，2017年公司實現營業收入132.29億元，同比增長18%。貢獻收入比重超過70%的觀影票房實現收入83億元，同比增長10.76%。歸屬于上市公司股東凈利潤15.15億元，同比增長10.22%。
經營數據方面，2017年公司實現票房合計87.8億元，同比增長15.7%，觀影人次2.1億人次，同比增長16%。截至2017年底，萬達影院直營影院516家，4571塊銀幕。
比起波瀾不驚的經營數據，萬達電影何時復牌，以及復牌后的走勢，更能引起關注。
萬達電影的鍥而不舍，超過了大多數的公司。
這家公司股票停牌超過9個月的原因，是重大資產重組。與萬達影視的這筆交易，***早可以追溯到2016年5月。
彼時，還叫萬達院線的萬達電影拋出重磅重組計劃，擬372億元收購萬達影視，同時，募集配資不超80億元。372億元的對價包括處于虧損階段的傳奇影業，以及萬達影視。但是由于市場環境變化等原因，重組***終被叫停。
根據***新消息，收購方案將有所變化。萬達影視總裁曾茂軍此前在投資者交流會上解釋稱，***終資產重組的方案僅包括電影板塊、電視劇板塊以及游戲板塊的萬達影視，不包括虧損的美國傳奇影業。
萬達電影不惜停牌9個月也要完成的資產重組，或許與公司業績瓶頸有直接聯系。

影院之困

一切都繞不開萬達集團始自去年的資產拋售。
2017年7月11日，融創中國（01918.HK）公告融創房地產將收購萬達商業下屬13個文化旅游項目公司91%權益及76家城市酒店**權益，代價為295.75億元和335.95億元，合計631.7億元。
2018年1月29日，萬達集團發布公告稱，騰訊控股作為主發起方，聯合蘇寧、京東、融創與萬達商業在北京簽訂戰略投資協議，計劃投資約340億元，收購萬達商業香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份。
2018年2月，王健林又以51.96億元的價格將萬達電影12.77%的股權出售給了兩個重量級的股東：阿里巴巴集團和文投控股（600715.SH）。其中阿里巴巴出資46.8億元、文投控股出資31.2億元，位列萬達電影第二、第三大股東。
在萬達電影停牌后的8個月時間里，萬達通過出售包括地產、商業以及文娛等在內資產以及股份，為集團回籠了超過1000億元的資金。
在與融創的交易中，坊間傳言四起。萬達集團的舉動影響了萬達電影的股價表現，在停牌前的十個交易日內，其跌幅超過9%。
作為萬達集團在A股市場***的上市平臺，萬達電影是集團上下***重要的資產之一。為防止股價繼續下跌的風險，停牌成了當時***的選擇。
除了集團層面的系統性風險，萬達電影自身也存在著不小的業績瓶頸。2017年公司實現營業收入132億元，同比增長18%。收入主要分為票房以及影院廣告、商品銷售三大類。其中，票房收入為收入主要來源，占比超過63%。
單位：億元
萬達電影在年報中極強調非票房收入的增長。年報中稱，2017年非票房收入（廣告收入以及商品餐飲銷售收入）48億元，占營業收入37%，同比增長39.4%，增速遠超票房收入15%的增速。
萬達電影如此看重非票房收入是有原因的：院線收入的毛利以及業績增速都遇到了天花板。
過去三年內，萬達電影始終通過收購來擴大影院和銀幕的數量。2015萬達電影先后收購了慕威時尚、重慶世貿等公司。2014年末，萬達電影開業的電影院數量僅為182家，通過外延式收購來增加銀幕數量和影院數量，2017年末開業的數量已經達到了516家，其中近一半均為并購而來。2017年公司實現票房合計87.8億，同比增長15.7%，觀影人次2.1億人次，同比增長16%。截至2017年底，萬達直營影院516家，4,571塊銀幕。
但這并不能解決票房業務看得見的天花板問題。
2016年萬達電影的票房增速遠超全國總票房的增速，且一度超過20%。但是進入2017年，萬達電影2017年票房收入增速下落至15.7%，略高于全國電影總票房的增速。雖然仍以72億總票房、12.89%的市場占比位居行業***，但其與競爭對手間的差距卻在不斷縮小。
一位接近萬達電影的市場人士對界面新聞表示，萬達電影的市場份額優勢在縮小，一方面與自身經營有關，另一方面也與后起之秀乘勝追趕有關。方式就是著重向三四線城市發展，大地院線、金逸影視等排名靠后的企業，正在逐步侵蝕萬達電影的份額。金逸影視目前全國排名第七，在業績溝通會上表示今年計劃新開40-50家影院，并著重向三四線城市發展。
場地是萬達電影遇到的另一個瓶頸。早期尚且可以通過并購來搶占市場份額，如今已經塵埃落定，外延式收購的機會接近渺茫。自行開設場館更容易。
一位影院從業人員告訴界面新聞，一二線城市找到適合開辦多廳電影院的場所非常不容易，地理位置需要滿足交通方便、人流密集、商圈興旺等，另外還需要考慮租金等問題。過去萬達電影的選址依靠的是比鄰萬達廣場，優越的地理位置，再加上交通便捷，滿足了消費者商業、娛樂于一體的一站式購物體驗。
如今，隨著萬達將旗下的文旅地產悉數拋售，萬達電影這一邏輯也被遭受質疑。
此外，從毛利角度來看，票房收入還是個只賺吆喝的買賣。
中國電影產業鏈主要包括：制片、出品、發行、影院四大環節。其中，制片以及出品主要是內容端的制作，而發行主要是渠道端的推廣。前期內容端的盈利，具有極大的不確定性。因為成本是固定的，利潤取決于**的電影的票房。
但**一環影院這一環節，則是旱澇保收的業務。電影放映業務根據票房收取一定比例的放映費，比例約為52%。其中，收入需要覆蓋場租費、放映設備等一系列的成本支出。根據分產品毛利率顯示，2015年以來，放映的毛利率分別為25%、17%以及16%，毛利率逐年下滑。
一位曾經在電影院放映的工作人員對界面新聞表示，不僅僅是萬達，各大院線企業實際上都在紛紛找尋新的業務收入。“影院的票房收入涉及到各種分成，衍生品以及爆米花則全是企業的收入。另外***近很火的會員制也是為了培養用戶的黏性，以及消費習慣。”
萬達電影極力用非票房業務的增長來標榜自己也無可厚非了。
從去年開始，這家公司就頻繁使用“非票房業務收入增速加快”的字樣來顯示自己行業龍頭位置。實際上則是換個業務天花板。畢竟賣爆米花和可樂的利潤，比放映電影來得高得多。

來源：公司公告
從毛利率數據對比來看不難發現，票房業務的毛利率并不高，并且持續在下滑。相反，院線廣告收入以及商品銷售的毛利率則來得高得多。

不再迷人的萬達影視

更讓投資者著急的是，萬達影視時隔24個月后的資產注入，由于某些原因，已經變得不再吸引人。
2015年注入時的萬達影視，是業內冉冉升起的一顆明星。成立于2009年的萬達影視，在走過了6個年頭之后，也迎來了屬于自己的舞臺。當時萬達影視剛剛收購完成虧損的傳奇影業，勢頭正勁。而萬達主導，大地、金逸、橫店抱團的一個發行聯盟五洲發行橫空出世。成立之初的寓意在于打通營銷、發行渠道。2015年，萬達影視和五洲發行在制片和發行業務上均***。
但到了2017年，局勢發生了變化，萬達影視已不再是個“香餑餑”。
首先是排名的下滑。
2017年，萬達影視和五洲發行在制片和發行業務的排名紛紛下滑。萬達影視全年主出品影片票房49.94億，排名第8。2017年由萬達影視作為主出品方的18部電影中，僅有《西游伏妖篇》、《神奇女俠》以及《英倫對決》三部電影突破5億元的大關，絕大部分電影的票房在1億元上下。宣發方面，五洲發行主發行影片票房13.69億，排名第22。2017年由五洲發行主導發行的11部電影中有5部票房沒有過億，《健忘村》的票房更是只有1600萬，《心理罪》和《解憂雜貨店》兩大明星云集的IP成績也都只在3億上下。
在萬達2018年的年會上，王健林指出，影視集團2017年收入532億元，僅完成年計劃98.5%，這也是萬達自有了院線、影視、發行三家公司后**沒有完成業績目標。
五洲發行聯盟也有解散之意。如今，五洲發行只剩萬達主導的一個發行單位，當初的聯盟已經不知去向。
另外，萬達影視正陷入不小的人事變動。
萬達影視總經理蔣德富和五洲發行總經理闕文雄均已離職。除此之外，萬達影視副總經理賈燕江也一同離職。
據一位曾經于萬達影視有過合作的人士介紹，萬達影視內部執行力很強，但也意味著對于公司業績的完成度要求很高。“萬達房地產的項目是拖**都不允許的，說好的交付時間是不可能延期的。但是如果萬達影視也提出同樣的要求，完成起來就沒有那么容易了，畢竟票房沒那么好說。”上述人士對界面新聞記者表示。
業績下滑，人員動蕩，萬達影視出爆款的能力也越來越弱。

萬達電影還值多少錢？

盡管有種種不如意，但萬達電影復牌后出現如樂視網（300104.SZ）那樣多個跌停的可能性并不大。
首先，從年報經營數據來看，萬達電影自身并未出現黑天鵝事件。其次，一級市場的估值也給予了不小的信心。根據阿里巴巴以及文投控股的出資金額及比例，此輪投資萬達電影的估值約為610億元，幾乎與停牌前的市值一致。
換而言之，阿里巴巴以及文投控股以二級市場的價格，從一級市場買入了萬達電影的股票。雖然后續是否還存在補償不得而知，可以肯定的是，這一劑強心針是二級市場股價的保證。
當然，基于行業整體走勢，投資者也樂觀不起來。
自2017年7月萬達電影停牌之后，電影板塊個股的股價以及估值都或多或少的有縮水。
院線個股自萬達電影停牌以來股價走勢一覽：

院線個股自萬達電影停牌以來股價走勢一覽 來源：Wind
目前，萬達電影估值610億元。根據2017年的業績，市盈率約為40倍。市值在所有A股企業中排名第131名，而在傳媒板塊中，僅此于分眾傳媒。

萬達電影到底值不值這些錢？

從上圖中不難發現，在同行業中，萬達電影的收入水平比同行業的橫店影視、幸福藍海以及金逸影視高出了不止一個數量級。
再細分到行業，無論是影片放映還是銷售商品，萬達院線的優勢也是**。

單位：億元。來源：公司公告
但在二級市場上，萬達電影的估值要略低于幸福藍海以及橫店影視。說
根據2016年以來幸福藍海、中國電影、萬達電影以及***新上市的金逸影視的估值分析，萬達電影的高收入并沒有給公司的估值帶來太高的收益，反而和金逸影視、幸福藍海等二三線影院企業的估值沒有太大差異。市場平均估值約為30-40倍之間。

各企業市盈率對比。單位：倍 來源：Wind
類似的企業擁有相似的估值，這本無可厚非。但是行業龍頭企業并未享受到規模效應帶來的估值提升，***終的原因就是市場對企業收入天花板的質疑。這也是為何萬達電影想法設法將上游制作企業萬達影視注入的***主要的原因。
如果萬達影視可以成功注入，將為萬達電影帶來約100億元的市值增長。但在傳媒股波瀾不驚的如今，100億市值增量已經無法為萬達電影帶來驚艷。